威鋒二號基金3月回顧與未來展望

一、操作檢討：

93年3月底威二基金規模為52,432,627,859元,較93年2月底的52,394,858,814元，增加0.07%，威二基金淨值至93年3月底止每單位淨值為14.9948元，93年1月底每單位淨值為14.9723元，本月成長0.1503％，當月累計年收益率為1.6622％。在國際原物料價格大漲及歐亞地區經濟穩定成長的帶動下，本年二月份外銷訂單金額高達150.4億美元，較上年同月增加38.7億美元，由於去年同月適逢農曆春節比較基數較低，至年增率高達34.68%。如與上月比較亦增加11.0億美元或增7.92%，累計本年一至二月份外銷訂單金額共289.7億美元，較上年同期增加47.9億美元或增19.81%。接單貨品主要仍是電子產品，較上年同月增加11.7億美元或增56.36%貢獻最多，主要受惠於半導體產業景氣明顯回升，加上消費性電子產品國外市場需求不墜所致；資訊與通信產品較上年同月增加4.3億美元或增17.73%次之，主要因換機效應的逐步顯現及筆記型電腦需求持續暢旺為本業增添不少動能；而基本金屬製品及精密儀器產品則在國際鋼品價格高漲及面板產業持續榮景下，分別較上年同月均增加3.8億美元或分別增加35.06%、118.24%。

在2月份經濟指標，雖金融性指標持續上升，但實質性指標因今年春節假期在1月份，故成長率明顯上升，在經季節調整後多數較前月下降，但綜合的結果2月份領先指標持續上升，同時指標及景氣燈號分數則略降。雖2月多數指標經季節調整後呈現下滑現象，但以長期景氣趨勢觀察，景氣應是進入調整期，長期擴張趨勢並未改變。預期股市仍維持多頭走勢，可轉債方面將逐步提高持有部位。在利率方面，原料物價長期走揚已影響消費指物價微幅成長，通縮疑慮下降且2月份美非農業就業人口大幅增加，除使得債券市場明顯反彈，且市場預期FED升息時點提前，長債利率明顯反彈。但在外資持續匯入及央行阻升台幣釋出大量資金，市場資金充沛，台灣短期利率維持在低點。債券型基金因屬長短天期利率商品投資組合，目前收益率高於目前同天期其他貨幣市場金融商品利率。雖然2月美非農就業人數大幅增加使美債長短天期均有明顯漲幅，但台灣資金氾濫情勢使此次台灣短期利率幾無變化，長債利率反彈幅度亦明顯小於美債。然由於承銷商激烈競爭使公司債市場利率上揚幅度有限，操作上仍靜待市場利率有較明顯上升再增加長債比例。