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景順貨幣市場基金十月份經理人報告


2023/11/16 下午 03:34:00 作者:馬澤亞
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景氣方面,9月景氣對策信號綜合判斷分數為17分,較上月增加2分,燈號轉為黃藍燈;景氣領先指標續呈下滑,同時指標持續上升,顯示國內景氣逐漸改善,但仍須觀察後續變化。台灣10月份以美元計價之出口金額為381.1億美元,出口年增率由前月的3.4%下滑至-4.5%,進口年增率則由前月的-12.2%微幅下滑至-12.3%;10月出超金額為57.7億美元。合併1~10月出口及進口年增率分別為-12.9%及-19%。10月出口年增率由正轉負主要因全球景氣低緩,出口動能疲弱所致。人工智慧商機維持強勁,挹注外銷動能,然而全球成長力道偏弱,加上去年基期較高,導致出口再度轉負。考量新興科技應用商機發酵及供應鏈庫存逐漸回歸正常水準,預期出口可望漸趨穩定。物價方面,10月份CPI年增率為3.05%,較上月2.93%上揚,核心CPI年增率亦由上月2.48%微幅上揚至2.49%;1~10月CPI及核心CPI年增率分別為2.43%及2.63%。10月CPI年增率持續上升且高於預期,主要仍因蔬菜及水果受天候影響影響導致食物類價格大漲,以及房租和娛樂費用價格明顯上揚等因素。未來仍須關注油價變化及氣候異常對全球物價的影響。此外近期中東地區又出現新的地緣政治風險,對經濟及金融情勢帶來更多不確定性。由於全球景氣仍顯疲弱,終端需求低迷,對於外貿導向的台灣而言,今年外需成為拖累台灣經濟成長的因素;目前主計處及央行均預期今年台灣全年經濟成長率將低於2%。

國內貨幣政策方面,考量全球通膨壓力持續及美國利率位居高檔,預期央行貨幣政策基調持續偏緊縮,不過經濟前景面臨下行風險,將減弱國內經濟成長動能,也影響央行未來貨幣政策態度。預期央行仍將持續公開市場操作,以便隨時透過發行NCD之金額或利率來引導資金水位和市場利率走勢,增加操作彈性。未來仍需密切關注金融條件緊縮之後續影響以及全球金融體系的穩定情況。後續應持續觀察以巴戰爭發展,俄羅斯及烏克蘭戰爭情勢、全球金融穩定的後續發展、全球通膨壓力、預期聯準會未來利率路徑的走向、中國經濟面臨下行壓力及對其他國家的影響、主要國家貨幣政策走向、美國的政策走向、美中角力局勢變化、地緣政治風險變化、台灣總統選舉、中國大陸政策調整及兩岸關係走向等議題。

短期利率方面,10月份金融業隔夜拆款利率全月加權平均利率為0.691%,較上月上升0.004個百分點;利率最高為0.737%,最低為0.685%,波動幅度較前月小幅擴大。公債附買回市場成交利率區間約為0.90%~0.98%,短期利率10月份變化不大。截至2023年10月底央行未到期存單餘額高達7.84兆元,較前月減少0.63兆元。展望2023年11月份,央行NCD到期金額仍高達5.47兆元,較前月增加0.37兆元,整體而言市場資金不虞匱乏。預期11~12月之短期利率走勢,11月份有機會持穩;不過隨著時序愈接近年底,考量季節性因素,短期利率有機會再度出現上揚走勢。


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