德銀遠東DWS全球原物料能源基金十二月份經理人評論

在美中第一階段貿易協議達成後，市場正面看待原油需求發 展，以及預期全球經濟數據進一步支撐近期至中期間需求的增加，推升油價來到近期高點。雖然近期油價上漲，石油輸 出國家組織產油國與其盟友(OPEC+)在12月的維也納會議中宣布，自2020年1月起再擴大減產50萬桶/日，即將現行減產 協議自每日120萬桶擴大至170萬桶，藉此抑制油價下跌。由於OPEC+同意擴大減產，預計石油庫存降幅降將超出預期， 因此高盛上調2020年石油價格預測，布蘭特原油價格從60美元上調至63美元、西德州原油從55.5美元上調至58.5美元。 高盛預估2020年全球石油市場供需，將因減產而平衡，並預計產量將比原先預期的減少30萬桶/日。高盛也將全球石油需 求增長預期，下調5萬桶/日，預計今年和明年的原油需求，分別將增長每日90萬桶和每日120萬桶。此外由於鑽油井數 量的持續減少，美國原油產量增速趨緩，目前產量維持在1280萬桶/日左右。由於供需較趨於平衡，預期2020年油價 走勢將較為穩定。

盡管12月初美中宣布達成第一階段貿易協議，但金價並未 出現大幅下跌走勢。事實上，由於全球貿易局勢不確定性並未消失，如美國正考慮對更多歐盟產品加徵高達100%的 關稅，以及打算對越南鋼鐵徵收反傾銷以及反補貼關。金價走勢依然穩定。且12月11日Fed宣布維持利率不變，將 聯邦基金利率目標區間維持在 1.50%-1.75%，符合市場預期。同時Fed所釋出的利率意向點陣圖(Dot Plot)中位數顯 示，預期2020年Fed也不會採取行動。根據最新聯邦基金利率市場顯示，明年上半年聯準會維持現有利率水準的機 率超過6成。預期金價將有支撐。