金融市場對恐怖攻擊反應趨穩，非理性下跌反是進場時機

英國爆炸事件引發歐洲股市同步重挫，早盤18個股市全數應聲下跌，英法德主要股市盤中更曾下挫達3%-4%，公債則因資金趨避效果而上漲，但午後股市跌勢縮至1%-2%，美股終場小紅作收，今日日本、台灣、新加坡股市也呈上漲，走勢未受明顯影響，顯示在一陣驚嚇後，金融市場對恐怖攻擊的反應已漸趨平靜。

摩根富林明投顧表示，近期非經濟因素陸續干擾歐洲市場投資氣氛，唯對市場衝擊僅為短線，歐洲企業重整效益未來可望持續推升股市表現，若未來市場因恐怖攻擊而出現非理性賣壓，反為進場時點，建議投資人可逢低佈局。

摩根富林明大歐洲基金經理人田克杰表示，目前短線重挫主要來自避險基金的放空和自動程式交易，機構法人部份則以觀望為主，而主要受挫類股集中在航空、旅遊、休閒、保險等相關類股，而這些類股原本就是今年表現較不起眼族群，爆炸案無疑雪上加霜，不過，今年以來表現出色之通訊、能源、製藥等類股，則受爆炸案牽連較低，預料事件將以類股影響為主。

回顧近年發生在美國、西班牙恐怖攻擊，911事件發生震驚全球、對世人留下難以磨滅的傷痛記憶；當時，全球景氣正處在加速趕底階段，聯準會隨後連續四次降息刺激經濟，然而，美國卻於當年底發生恩龍(Enron)案等一連串企業會計醜聞事件，使美股於9/17觸底後，於隔年7月再次向下探底，使911事件對全球股市之衝擊較為長久。但反觀去年311的西班牙馬德里中央車站爆炸案，實際對歐股衝擊不大，亦未波及到全球其他市場，事件發生後短短三日，歐股便很快反轉回升。

田克杰指出，倫敦為全球重要金融中心，加上G8高峰會議7月6日起一連三天在蘇格蘭舉行，故這次恐怖攻擊的爆炸事件對全球股價的波動影響較去年馬德里爆炸案為大。但在投資人評估事件對經濟及金融市場帶來的衝擊後，若實際影響不大，預期股市仍將回升，以週四歐股收盤跌幅縮小即顯示衝擊有所限制，美股甚至以小紅作收，顯示投資人對這類事件已適應。

值得留意的是，繼先前法國、荷蘭投票否決歐盟憲法以來，間接造成歐元疲弱，如今又發生恐怖攻擊案件衝擊股市，使投資人也開始留意非經濟面的因素對歐洲投資之影響，尤其自今年下半年起至明後兩年，歐洲主要國家將進入選舉期間。

不過，田克杰認為，非經濟變數並不意味是經濟危機，甚至有可能促使現任或新任政府在財政政策或經濟改革上更能符合民意，九月份德國提前舉行國會大選，縮短選前不必要的花費，在野的基督教民主黨(CDU)可能勝選，市場反而以利多解讀。義大利將於明年五月舉行國會與總統大選，政府為提振人氣、使經濟脫離泥淖，很有可能在未來6-12個月期間祭出寬鬆財政政策，今年七月初也將推出多年經濟計畫(multi-year economic plan)。

摩根富林明投顧建議，歐洲政治和市場向來相當理性，企業重整成果使其獲利率不斷上升，加上歐股價值面具備低本益比與高股息收益率(dividend yield)兩大優勢，投資價值仍相當強勁，即使爆炸事件可能導致近日歐股走勢料較為震盪，唯投資人不宜此時殺低出脫部位，蒙受跌價損失，反可在股市不理性下挫之際，酌量加碼，掌握之後股市氣氛恢復正常後之回升漲幅。

近來歐美恐怖攻擊相關事件股市表現(%)

資料來源：彭博社 資料整理：摩根富林明投顧