國際股市週報
美國股市
美股上週表現回顧─美股在聯準會主席柏南克發表有關通貨膨脹的強硬演講後，投資人擔心聯準會此輪升息週期還未結束、加上全球升息趨勢及經濟成長的放緩均給股市帶來壓力。美國主要指數重挫，Dow Jones下跌了3.17%，為近4個月來低點，Nasdaq下跌了3.8%，S&P500指數下跌了2.8%。類股方面，能源、石油、黃金與網路類股跌幅較深。
經濟數據方面，勞工部公佈5月份美國進口商品價格成長了1.6%，其中進口石油價格連續3個月上漲。若不計入石油價格上漲的影響，則當月進口價格成長了0.6%，為自2005年10月以來最大漲幅。貿易逆差的消息較為正面。商務部表示，美國4月份貿易赤字成長2.5%，至634億美元，低於預期648億美元。當月與中國貿易赤字從去年同期148億美元成長至170億美元。
另外，受美元升值影響，黃金價格創2個月來新低。下跌了4.3%，收在608.20美元。據報導全球第四大石油輸出國伊朗加速濃縮鈾活動，油價再度躍升至每桶71美元之上，但油價單週仍下跌1%。個股方面，保德信證券將半導體類股評級調升至“正面(positive)”。該券商指出，供應商庫存皆處於第一季歷史低位。並表示這些關鍵領域的低庫存對半導體來說是一項利多因素。
另外，半導體行業協會在預期手機及其他消費性電子產品需求提升下，調升2006年晶片銷售額預期。可口可樂上漲0.4%，至43.55美元。券商Bear Stern調高該股評級，主因美元疲軟及德國、墨西哥與巴西業績改善，市場當前將資金轉向防禦性股票的趨勢也有利於該股。
歐洲股市
歐股上週表現回顧─美聯準會主席柏南克認為通膨加速及歐洲央行的升息預期，導致歐洲股市再度重挫，雖然上週五跌深反彈使得跌幅縮小，道瓊歐洲Stoxx600指數單週仍下滑3.1%，為今年以來第二大跌幅。德、法兩國在外銷類股拖累下跌勢較重達3.9%，英國則在銀行及醫藥類股支撐下僅下挫1.9%。
油價及金屬價格下跌導致礦業類股重挫7.04%，居所有類股之冠，重量級礦業公司BHP及RIO TINTO分別下跌5.8%及7.7%。受到伊拉克基地組織首領遭擊斃、伊朗爭端有望解決及美國原油庫存大增，原油價格下跌1.4%；金屬價格在預期升息前景將降低需求而走軟，銅、鋅及鈀的跌幅超過7%，金價則連續第4週下跌。
科技及工業等外銷比重較高類股，在需求走緩預期下走低超過5%，手機大廠Nokia及全球最大水泥生產廠Lafarge股價偏弱。歐洲股市走勢不振，但仍有表現不錯的個股，大都與購併題材有關，如西班牙地產開發商Inmobiliaria及倫敦機場擁有者BAA，接受購併提議分別上揚2.6%及14%。市場對道瓊歐洲Stoxx600成份股2006年獲利成長預期為10%，低於2005年的24%。
經濟數據方面，歐元區服務業5月指數由4月的58.3上升至58.7，創下5年半來新高，顯示歐元區經濟加速增長。歐洲央行上週升息一碼，將利率調升至2.75%，為近6個月來第三次升息，歐洲經濟成長加速、通膨進一步升溫加上消費者支出增加，已高於歐洲央行目標值，不少人臆測歐洲央行將一次升息2碼，但近來歐股下挫及歐元升值都是本週央行是否升息的主要考量。
東亞股市
日股上週表現回顧─美國聯準會主席柏南克，和聖路易FED總裁等官員上週一席通膨疑慮將使FED再度升息的鷹派言論，引發全球股市重挫，加上日本知名基金經理人村上士彰涉嫌內線交易被起訴，內憂外患衝擊投資人信心，打擊日股今年首度跌破15000點關卡、單週重挫6.58%。
柏南克於華府公開演說的鷹派言論，重新點燃美國經濟在升息環境下、恐將逐步放緩之市場恐慌，衝擊日經出口類股全面收黑，Toyota下跌逾4%，更創下去年12月以來低點，Advantest、Sony為首的科技類股亦收黑近7%；日本當地知名基金經理人坦承涉及內線交易，村上基金恐將遭清算之疑慮，引發投資人棄守基金所持有個股，住友倉庫等股價重挫；另外，券商調降機械業者Komatsu投資評等至”賣出”，即便隨後公佈4月份核心機械訂單月增率躍增10.8%、高於市場預期3.5%，亦無力重獲投資人信心，機械類股下跌7.33%。
經濟數據方面，東京辦公室空置率，持續由4月的3.29%下滑至5月份3.18%，激勵三井不動產、三菱住所等尾盤走揚，小幅拉抬地產類單週跌幅至近4%。本週投資人目光將放在14日央行利率會議的貨幣金融政策決議、國際股市走勢，為主導短線日股投資氛圍的重要觀察指標。
南韓上週表現回顧─美國FED主席和官員鷹派言論、歐洲央行升息加重市場對全球利率走升疑慮，南韓央行出乎市場預期升息一碼至4.25%，和南韓期指、指數和股票選擇權上週四同時到期，加重市場震盪程度，韓股內外利空交錯，重創KOSPI下跌5.6%。
全球利率走揚和美國經濟恐將放緩之隱憂，出口類股遭投資人棄守、盤勢疲軟不振，Samsung率先下跌5.1%，累計單週電子科技類股跌幅逾6.4%；南韓央行由於現階段經濟延續擴張態勢，需求面引導將使國內通膨壓力增溫，會後出乎市場預期再度升息一碼至4.25%，利率高度敏感類股全面走跌，國民銀行、新韓金融集團等跌幅均逾4%，拖累金融類股收黑7.57%。本週國際股市焦點將著眼於美國即將公佈5月份PPI、CPI數據，通膨壓力是否稍解，為牽動短線韓股走勢之重要觀察指標。
港股上週表現回顧─跟隨國際股市跌勢，但中國銀行先前IPO凍結資金回流市場，支撐恆指跌幅縮小至1.78%。FED官員一席鷹派言論，打壓恆指主力金融和地產股盤勢偏弱，香港交易所在投資人擔憂全球股市走勢疲軟、將衝擊成交量下滑，股價下挫逾5%，地產類股累計跌幅亦高達4.24%，收於今年2月中以來低點；另外，中國第六大銀行—中國招商銀行已向港交所提出IPO申請，最快計劃於7月上市，預料其IPO可望作為另一波提振港股大盤買氣之關鍵指標。
新興市場股市─新興亞洲
泰國上週表現回顧─本地經濟數據不佳、央行再度調升利率一碼以抑制通膨，泰國綜合股價指數跟隨國際股市跌勢，重挫7.22%。全球股市仍壟罩在美國利率前景不明、經濟恐將逐步放緩之疑慮中，打壓本地礦業類股重挫12.03%；泰國國家經濟和社會發展局將2006年GDP由3月預估值5.5%、下修至4.9%，券商ABN Amro亦由原4.6%下調至4%預估值。
泰國5月份消費者信心亦不如預期，顯示高油價環境、政局尚未明朗化前，將延遲政府提振國內經濟計畫，衝擊大盤買氣；央行利率會議召開再度升息一碼至5%，為2004年8月以來第13次升息，利率敏感類股銀行、地產類股相繼受挫6.61%和7.37%。
印尼上週表現回顧─美升息前景不明，FED官員一席鷹派言論加重市場疑慮，印尼央行擔憂美、印利差收斂、將引發追求高風險溢酬的本地資金外流，繼5月降息一碼至12.5%後，目前依舊保持利率水準不變，拖累印尼雅加達綜合股價指數單週下滑5.41%。原物料價格高檔震盪，衝擊本地礦業類股重挫6.5%；央行暫緩降息之舉，亦打壓印尼金融類股收黑3.89%。
印度上週表現回顧─全球利率走揚環境，恐將驅使新興市場資金回流至美國本土，另外，印度官方出乎市場預期調升指標利率一碼，打擊印度孟買指數連6週收黑，累計跌幅達6.13%。美升息在即，衝擊新興市場股市賣壓沉重和大盤整體人氣，權值股Reliance、Infosys股價收低，另外，印度央行基於本地通膨壓力日益增溫，出乎市場預期調升指標利率一碼至5.75%，ICICI等銀行類股率先走跌，均為拖累股市重挫之主要原因。
其他新興市場股市─新興亞洲、中東、南非股市
以色列上週回顧─券商HSBC調降以色列股市整體投資評等，一度造成該國股市重挫；然而上週後半段在其他新興國家紛紛大跌之際，以色列反而發揮抗跌特質。包含金融股Hapoalim宣佈增發股利而止跌反彈；化工股Israel Chemicals宣佈產品漲價而同時被多家券商調升投資評等，幫助指數跌幅縮小為2.7%。
俄羅斯上週回顧─受到FED對通膨持續發表鷹派言論，南韓、泰國、土耳其、南非等新興國家又同時宣佈升息，法人大量賣超新興市場股票，就連經濟體質最佳的俄羅斯也無法倖免，使得RTS美元指數大跌11.26%。不過在股市下跌同時，俄羅斯政府仍公佈多項經濟利多數據，包括截至6/2外匯存底來到2470億美元歷史新高，較2005年底成長36%；4月貿易順差也創下126億美元歷史單月記錄。另外，俄國5月CPI月增率0.5%、年增率9.6%，低於央行設定10%區間，代表俄國目前通膨壓力不大。
土耳其上週回顧─為挽救5月份崩跌18%的里拉匯率，以及政府準備向市場宣示捍衛通膨決心，土國央行不但在6/7臨時召開利率會議，一口氣將利率調升7碼(1.75%)至15%，幅度之大遠超過所有經濟學家估計值(一般估計只升3碼)，市場對土國年底通膨預期已從6.75%上升為8.82%。其他經濟數據方面，4月工業產值上升7.1%符合市場預期；5月汽車銷售月增率則大增22%，顯示國內景氣有過熱跡象。
南非上週回顧─南非央行在6/8無預警升息造成JSE指數大跌7.4%，不過原物料類股在6/9跌深反彈，則讓南非股市跌幅縮小。為了扭轉南非幣5月狂貶8.2%帶來輸入型通膨壓力，南非央行決定升息2碼至7.0%，這是自2005年降息2碼以來，南非央行首度改變貨幣政策，這個決定也使得市場認定南非央行隨後將上調2006年通膨目標。受到Goldman Sachs調升評等的銀行股表現則相對抗跌。
新興市場股市─拉丁美洲
巴西上週回顧─受到聯準會主席柏南克發表上任以來對通膨最強硬措詞，市場開始擔心6月底以後美國仍會持續升息，這個期望亦使得美元匯價大幅反彈，也拖累與美元走勢相反的原物料期貨價格，巴西能源及礦業股因此成為帶領大盤下殺重點；巴西Bovespa指數不但應聲跌破36000點信心關卡，更出現接近6%的大幅修正。經濟消息方面，巴西政府宣佈履行今年還債承諾，但只買回11億美元等值政府債券，與目標40億元差距甚遠，不過巴西財政部指出，這是因為目前持有公債者偏好舊債券的較高利率，與市場對巴西經濟前景信心無關。巴西里爾匯率兌換美金已開始止貶走升。
墨西哥上週回顧─國內外利空同時夾擊下的墨西哥股市跌幅繼續擴大，Bolsa指數跌破18000點心理關卡，單週跌幅高達8.6%並創今年新低；墨西哥披索兌換美元匯率亦來到2006年最低點。美國6月底仍將升息以及部份經濟指標出現下滑疑慮，使得仰賴美國出口市場甚深的墨股不支倒地，拖累內需概念股─電信龍頭America Movil及零售鉅擘Walmex出現大幅回檔；原物料類股表現亦沒有起色，包括水泥大廠Cemex及遭受礦區罷工之苦的銅礦商Grupo Mexico亦同步大跌。支持左派總統候選人AMLO的支持者座車，遭到不明人士槍擊則引發當地選情動盪，更徒增股市不穩。
生技產業
生技產業上週表現回顧─生技類股在聯準會官員談話表示對通膨關切，因而造成美股大幅重挫並拖累生技指數，但在腫瘤學會議與藥物審核通過支持下，指數站穩長線多頭支撐點740點。上週生技產業主要重點在腫瘤學會議的結果，多數公司符合預期，而OSI Pharmaceutical的Tarceva與Genentech的Avastin合在一起，對非小細胞肺癌的療效超過預期激勵股價走高。
Celgene的Revlimid在多發性骨髓癌治療效果亦不錯，也激勵其股價挑戰歷史高點。藥物審核方面，FDA提前通過Biogen-IDEC去年被下架治療多發性硬化症用藥Tysabri的重新上市，雖然藥品使用標籤相當嚴格，但因其療效佳且公司表示將上調其銷售價格，因此可彌補先前的銷售預估。此外，FDA也通過默克藥廠預防子宮頸癌疫苗Gardasil，顯示FDA審藥政策與過去無太大差異。近期雖然美股重挫，但避險資金似乎有流向價值已被低估且與通膨無關的生技大型股，值得密切觀察。
全球債市
美債上週表現回顧─美國長債與短債走勢分岐，並使殖利率曲線再度出現逆轉(inverted)的現象；經濟數據消息較為清淡，5月服務業ISM指數由63走低至60.1，顯示景氣其他層面也同樣有成長放緩的現象，此外，5月進口物價成長1.6%，超出市場預期的1%，原油進口價格繼前月上漲11.5%後，再揚升5.2%，仍不利於通膨形勢，4月貿易赤字擴大2.5%至634.3億美元，主要是因為原油進口金額增加所致，以目前情勢來看，今年美國經常帳赤字可能較去年歷史高點再擴大6%，對美元中長期走勢相當不利。
針對近來美國通膨有升溫跡象，多位聯準會官員，包括主席柏南克在內，皆出面宣示其控制通膨決心，暗示下次FOMC會議調升利率可能性相當大，這使得短期公債殖利率大幅彈升9個基本點，來到5.0%的水準，然而另一方面，長債買盤卻有增強現象，主要反映景氣成長似乎逐漸趨緩、對FED控制通膨信心增加，以及在其他資產市場大幅修正下，資金對安全性的避險需求大增等，週末時10年期公債殖利率收在4.97%，較前週下跌2個基本點，並使得2年期與10年期殖利率出現2個月來首度負利差(-2bp)。
歐債上週表現回顧─6/8歐洲央行(ECB)宣布升息一碼，符合市場預期，在會後記者會上，ECB主席特里榭(Trichet)對貨幣政策作出相當中性表示，激勵歐債殖利率由前半週高點大幅拉回；ECB將基準利率由2.5%調升至2.75%，為今年以來2度升息，並暗示未來並不會採取激進升息手段，市場預期年底前歐元區利率將緩步調升2碼至3.25%。
經濟成長方面，歐洲景氣擴張的表現持續向上，經濟數據顯示5月份服務業及零售銷售成長皆呈現走強，顯示需求成長良好，使得市場對通膨走勢仍有一些疑慮，然而歐股上週出現今年來第2大跌幅，促使資金流向安全性較高的資產進行避險，提供歐債相當支撐，整週下來公債殖利率變動有限，並維持在近期的區間走勢之中，10年期歐債微升1個基本點，收在3.93%。
全球匯市
匯市上週表現回顧─美國聯準會主席柏南克對通膨發出警訊後，全球股市大幅下挫，但美元因利率擴大因素重現而走強。隨著對通貨膨脹擔憂加劇，全球市場升息風潮近日忽然高漲。除韓國央行突然宣布加息，歐洲央行也宣布將利率上調25bps至2.75%，但是此後美元兌歐元升值，由於市場早已將歐元升息的預期消化，而對FOMC可能於6月升息預期卻與日俱增，加上基地組織頭目遭到襲擊身亡等消息影響，美元得以維持強勢。日本財務大臣谷垣禎一表示，10日在G8財政部長會議中討論了貨幣問題，並指出貨幣匯率的突然變化是不受歡迎的。
全球重要貨幣對美元之表現(單位%)
匯價報價 | 週漲跌幅 | 月漲跌幅 | 年初至今 | |
歐元 | 1.2639 | -2.16 | -1.32 | 6.67 |
日圓 | 113.97 | -1.99 | -1.17 | 3.31 |
英鎊 | 1.8404 | -2.22 | -1.57 | 6.81 |
瑞士法郎 | 1.2310 | -1.85 | -0.96 | 6.69 |
台幣 | 32.44 | -1.14 | -1.25 | 1.19 |
油、金價表現(單位%)
報價 | 週漲跌幅 | 月漲跌幅 | 年初至今 | |
金價 | 608.20 | -4.30 | -5.34 | 17.21 |
油價 | 71.63 | -0.97 | 0.48 | 17.35 |
註：報價為上週五(2006/06/09)買價
資料來源：Bloomberg，資料整理：德盛安聯投顧
本週重要經濟數據公佈時程
日期 | 週 | 國家 | 經濟數據 |
6/12 | 一 | 美國 | 5月政府財政預算月報 |
5月生產者物價指數 | |||
日本 | 第一季GDP | ||
5月消費者信心指數 | |||
6/13 | 二 | 美國 | 5月零售銷售額 |
德國 | 5月消費者物價指數 | ||
6月ZEW景氣調查指數 | |||
英國 | 5月消費者物價指數 | ||
日本 | 4月工業生產 | ||
6/14 | 三 | 美國 | 5月消費者物價指數 |
日本 | 日本央行利率會議 | ||
法國 | 5月消費者物價指數 | ||
6/15 | 四 | 美國 | 6月紐約州製造業調查指數 |
4月外資證券買超淨額 | |||
5月工業生產 | |||
5月產能利用率 | |||
6/16 | 五 | 美國 | 第一季經常帳餘額 |
英國 | 5月零售額 |
資料來源：Bloomberg