國泰全球基因免疫與醫療革命ETF基金十二月份經理人報告

市場預期2023年美國經濟將放緩，就業情況亦將降溫，股市資 金流向與製造業景氣走勢連動性高，若景氣放緩亦將伴隨資金流出。 通常股價指數落底時間早於PMI指數落底，若經濟為軟著陸，則目前跌幅已反映部分經濟放緩或衰退情形。目前市場已部分反映對放緩之 預期，而觀察經濟驚奇指數，近期全球多國經濟數據多優於預期，實 體經濟表現並未如預期般惡化。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、期貨到期 轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。2022年全球 金融市場面臨三大挑戰衝擊，股、債皆出現大幅下跌，這三大挑戰分別為高通膨、央行貨幣政策及景氣放緩。這三項因素交互影響，其中任一因素若惡化程度高於 市場預期皆將使金融市場承壓，而任一因素緩解則會使金融市場獲得提振，此總體環境將使金融市場維持高波動。2023年上半年的確多數產業不會有太多好消 息，電子業還在積極去化庫存，金融業也還沒從防疫雙險走出來，且股債市不會表現太好；傳產業要看中國解封後續，是否帶動原物料需求，一般預料中國疫情 趨緩也要等到第二季之後，所以整體來看，生技股在上半年相當有表現機會。