中國基本面有撐，亞股漸露曙光

聯博投顧指出，十八大落幕後，中國政策走向和扶持力道又再度成為市場注目的焦點。根據中國十八大報告等相關規劃內容顯示，中國民生相關議題，例如保障房政策的執行進度、城市化的推動、就業問題和收入倍增具體目標，再次成為討論重點，預期這些策執行方向和力道都將成為未來牽動中國經濟前景的重要關鍵。

在中國市場方面，聯博亞洲股票基金經理人李士德（Stuart Rae）表示，中國宏觀經濟數據陸續改善，顯示經濟成長正趨於穩定。進一步分析，中國經濟可望觸底回穩大致上可歸因於以下內在和外在因素：零售銷售、投資與出口成長等數據均有所改善；出口與房市投資成長力道能否延續將是觀察重點。

李士德指出，中國經濟可望觸底回溫，加上中國房市受惠於低房價策略奏效和剛性需求支撐，以及通膨壓力有效舒緩下，預期未來中國央行要再進一步調降利率或存款準備率的機率應相對較低。

在亞洲其他市場方面，李士德表示，以科技出口業為主的台灣和韓國，9月總體出口成長表現相對強勁，主要受惠於新款智慧型手機與平板電腦上市，帶動產品週期走勢所致；另一方面，亞洲整體電子產品出口季節調整後三個月期成長率亦交出亮麗成績單，其中韓國和台灣出口表現於今年夏季落底後已開始回升，電子業工業產值也呈現小幅復甦。

李士德指出，隨著韓國和台灣等亞洲市場出口貿易已在逐步改善，將有助於相關電子產品持續去化，有有利支撐市場投資信心、主要亞洲市場製造業和出口需求的復甦。

至於在國際市場方面，李士德表示，整體而言，最近公布的全球經濟數據表現優於預期，顯示全球經濟正在緩步復甦。其中美國經濟正位於不確定的十字路口，未來可能受到財政懸崖與相關稅負和赤字刪減問題潛在影響仍有待觀察，不過數據顯示，美國汽車及房市正在回溫，預期美國經濟在第四季可望小幅復甦，亦有利支撐亞洲市場基本面和穩定投資信心。

展望未來，李士德指出，從投資價值面來看，迄今市場尚未完全反映中國房地產受惠於目前與未來寬鬆政策的潛力。由於中國市場對房屋的需求依舊強勁，除了持續換屋需求外，都市化趨勢也帶來新需求，另以15%速度成長的中產階級也支撐房市一定的需求。今年以來中國住宅銷售持續成長，包括上海和北京等在租屋市場較具規模的市場，房租快速上漲，漲幅接近兩位數，就是一個顯著的例子。

在投資方向上，李士德表示，受惠於中國經濟前景穩定，收入倍增具體目標和城市化等政策方向的扶持，加上中國零售銷售成長在今年第二季大幅下滑後已恢復穩定，投資上不妨聚焦可望受惠亞洲（日本以外）地區快速成長經濟內需市場的相關族群，例如以消費金融為主的銀行股、消費性類股等；策略上因部分投資價值具吸引力之個股投資價值浮現，投資人不妨以價值型投資策略介入中國股市或亞股，提前掌握佈局契機。