國泰全球基礎建設基金八月份經理人報告

美國 8月公布的數據，製造業仍在等待訂單回籠，服務業逐漸趨近常態水準，核心商業投資無虞、零售銷售穩健，就業市場陸續降溫，通膨持續趨緩，住房市場則受高利率所壓抑。企業端部分，(1)美國供應管理協會(ISM)公布 7 月製造業 PMI 指數由 48.5 下降至 46.8；公布7 月服務業 PMI 指數由 48.8 上升至51.4。儘管製造業客戶存貨降至「過低水準」，但訂單需求仍然未見顯著回籠，使廠商備料生產的態度謹慎，裁員的比例也有所回彈；服務業逐漸回歸常態，受訪者表示，整體業務達成的準時率上升，商品與服務供應充足。(2)6 月耐久財訂單MOM 由0.1%下降至-6.7%，月減幅度創疫情以來最大，主要因為商用飛機訂單遭到取消，造成整體運輸設備訂單表現不佳，但重要的汽車訂單保持歷史高位，扣除運輸的耐久財訂單金額更是達到歷史新高，顯示核心商業投資尚屬無虞。勞動市場方面，7 月新增非農就業人數由 17.9萬人下降至 11.4 萬人，平均時薪 YOY 由 3.8%下降至3.6%，失業率由 4.1% 上升至 4.3%，勞動參與率由62.6%上升至62.7%，顯示勞動市場持續降溫、供需缺口陸續改善中。未來隨著吃緊狀況化解，預期就業增長速度將減慢、薪資上漲壓力也將逐漸減輕。

消費端部分， (1)7 月美國零售銷售， MOM 由-0.2%上升至 1.0%，整體零售銷售名目金額創歷史新高，主要是汽車經銷商在 6月經歷網路攻擊事件後，整體汽車銷售在 7月出現強勁反彈。考量聯準會維持高利率目標不變、地緣政治衝突未歇，以及美國總統大選持續接近，應持續關注相關議題對零售銷售的干擾。 (2)7月消費者物價指數(CPI)， YOY 由3.0%下降至 2.9%， MOM 由-0.1%上升至 0.2%，核心 YOY 由 3.3%下降至 3.2%，續創2021/4 以來新低。未來隨著商品與原物料供需問題淡化、薪資與房租通膨持續降溫，預期長線 CPI 增速將呈現趨勢性下行。(3)8 月密大消費者信心由 66.4上升至 67.8，主要受惠拜登退選，多數消費者相信賀錦麗將在經濟工作方面表現更好，還有民眾對聯準會降息預期的升溫。

整體經濟成長部分，美國經濟分析局發布美國 2Q24 GDP 初值，季比年化成長率(SAAR)上升至 2.8%(1Q24 終值 1.4%、 4Q23 終值3.4%)，儘管貿易赤字擴大，不過數據顯示個人消費穩健、民間投資強勁，且政府多個財政計畫持續發酵，帶動 GDP 穩健擴張。彭博 8/23 預估 3Q24成長率為1.5%，可望持續溫和增長。