統一新興市場企業債券基金十月份操作策略及展望

10月風險性資產在反應歐元區可能加碼量化寬鬆、中國人行宣布降息降準以及美國升息預期降溫下出現反彈，新興市場債和高收益債更顯著回升。中國經濟趨勢持續向下，但受惠中國人行降息降準，中國企業債券成為10月新興市場漲幅最佳地區；而高收益債券也在跌深後大幅反彈，表現優於保守型債券。惟因衡量政治風險與考量礦業仍在重新平衡供需，基金趁市場反彈時減碼中美洲小型電信業與中國煤礦商債券，並調節奈及利亞銀行業。截至10月底止基金國家配置為拉美40%、歐非中東29.8%及亞太地區23.1%，整體投組加權信評為BBB，產業方面以金融業佔比35.4%最高，其次為能源的19.0%和原物料的11.4%。展望近期市場走向，受益於政策加持以致資金環境持續寬鬆，新興市場企業債表現可望持續穩健。

主要債市檢討與展望　

10月聯準會雖然轉趨鷹派，但大致維持中性以利提高決策彈性，加上近期歐洲央行與中國人行持續資金寬鬆或降息，可望持續提供經濟成長動能，並拉抬新興市場企業債市價格回升。惟後續仍需等待重要經濟數據以觀察美國年底升息機率。新興市場美元計價企業債具評價相對便宜，違約率偏低和存續期間較短優勢，預期年底前仍將維持反彈走勢，提供優於已開發國家同評級債券表現。

避險策略上，在考量聯準會12月升息機率上升以及近月台幣走勢後，近期匯率避險比率將在75%~85%，動態調整。