今年股市先下後上，以六成傳產、四成電子為佈局策略

農曆開春以來，台股在台積電及聯電帶頭下殺及傳統類股漲多拉回下，指數已經回檔超過一成，技術上雖然具有反彈契機，但是傳產股股價線型已逐漸形成頭部趨勢，技術面亮起警訊，短線上仍需要休息整理，尤其這些從傳產股獲利了結的資金不容易在短期內就重新投入股市，除非美伊戰爭有明確的結論，或是有更好的業績題材支撐，因此以現階段美伊戰爭開打機率相當高的情況來看，短期內台股仍傾向以震盪盤跌的走勢為主，三月份有機會見到今年台股的低點。

美伊戰爭被解讀為影響近期股市的元兇，因此許多投資人希望藉由美伊戰爭開打，來達到如波斯灣戰爭的『利多出盡』結果，但是此次的不論是戰爭開打形成的原因，或是戰爭開打前的醞釀期，都與之前並不相同，尤其美國從去年11月份開始正式對伊拉克態度轉趨強硬，因此多數的戰爭風險都已經在預期中，因此我並不認為會有利空出盡的走勢，頂多是小反彈但幅度預期不會太大。

究竟美伊戰爭的結果如何，誰也無法預料，只是根據過去的經驗來看，美國傾向於採取速戰速決的模式，因此這次若以以往一個月的經驗來估計，台股有機會在今年三月見到低點。凱基精算家基金於2月17日展開募集，預計在3月底前進場，將有利於該基金挑選質優、低價的潛力個股。

傳產股近期的修正屬於預期中的結果，主要是此波傳產股的漲勢相當兇猛，而隨著獲利了結賣壓出籠，及傳產股的股價已經適度反映該有的價值後，投資人開始以較為嚴格的態度來檢視這些個股未來的成長力道，加上美伊戰爭的陰影籠罩下，使得傳產股的回檔提前來到。短線上來看，這些傳產股的技術面確實已經露出警訊，股價整理的態勢明顯。但是傳產股的後市並不悲觀，因為趨勢的形成並非短期內可以扭轉的，近期的回檔整理將有助於另一波的攻勢再起，而第一季財報的公佈正是檢視這些不論是屬於轉機題材或是具有實質業績的最好指標，因此投資人可以在三月底、四月初留意傳產股佈局時點，而該基金在三月底進場初期時，將把投資重心的放在傳產股上。

雖然電子股在經歷此波修正下，確實具有跌深的利多，但是從電子股的技術面來看，仍是呈現空頭走勢，尤其目前電子業仍面臨價格下滑及毛利壓縮的窘境，因此只有一些具業績成長性的族群有機會成為資金輪動的主軸，但要期待全面性的大多頭，仍需時間整理，故目前仍以箱型操作為宜。

凱基精算家基金是專門為代操精神所量身設計的基金，在投資標的設計上，凱基精算家基金的股票平均投資上下限為基金規模的25%~85%，擁有比同類型基金30%~70%的持股更具彈性，主要是希望利用較大持股空間的彈性，來掌握市場多空變化，即在股市多頭時，可以藉由拉高股票持股方式，以充分掌握股市上漲的利基；在股市反轉向下時，亦可透過債券的轉換，來規避股市的風險，以積極發揮平衡型基金「漲時跟漲、跌時抗跌」的主動操作價值。

基金名稱	基金類型	基金規模上限	經理人	股票持股上下限	情形
凱基精算家基金	開放式平衡型	30	陳建良	25%~85%	2/17~3/7
復華人生目標基金	開放式平衡型	80	翁龍翔	10%~70%	2/13~2/22
中央國際交銀平衡基金	開放式平衡型	40	廖淑儀	30%~70%	3/3~3/14
金復華新平衡基金	開放式平衡型	30	劉懿澄	30%~70%	2/5~3/6
瑞銀盈穩基金	開放式平衡型	30	黃昱敏	最低持股30%	審核中
大華中概基金	開放式平衡型	50	?	?	12/30送件

資料整理：KGI凱基投信

雖然今年台股在景氣復甦的帶領下，可望逐季墊高，挑戰6000點，但由於目前的景氣仍維持緩步成長基調，基於嚴控風險的考量，採取股票及債券均衡的平衡式佈局，預期進場初期將以4成持股為佈局策略。而佈局的類股上，將50%~60%持股放置於傳產股，中概股將是佈局重點，其餘30%~40%則佈局於電子股上。看好中概股的理由是因為中國大陸正進入建設的高峰期，以及隨著大陸所得提昇所帶來的消費支出成長，使得大陸內需市場存有龐大的商機，配合兩岸三通的題材發酵，中概股今年的表現仍可望脫穎而出。