富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金

經濟從谷底攀升，領先指標上揚，企業獲利回升，通常帶動股價上揚，領先指標持平或放緩時，代表經濟成長動能缺乏，企業獲利減緩，去年在歐債危機的影響下，全球股市面臨回檔大幅震盪修正，今年在美國消費旺季數據顯示美國消費動能持續以及就業市場逐漸好轉將有利經濟，企業也開始回補庫存增加投資，全球股市二月延續樂觀的氣氛，仍持續上漲的動能。二月份MSCI AC World(USD)指數上漲4.66%，MSCI Emerging Market(USD)指數上漲5.89%，法國CAC漲4.67%，倫敦金融時報指數漲3.34%，德國DAX則上揚6.15%，日本股市上漲10.46%；新興股市表現較佳的股市，有俄羅斯上揚10%，印度股市亦上揚3.25%，新加坡上漲3.01%。

歐美股市近期上漲動能開始受限，道瓊及S&P 500在創新高之際量能卻縮小，顯示市場開始出現觀望氣氛。加上近期的大漲後，市場將以較謹慎的態度來看待經濟，市場將可能進入整理。

在歐洲財長同意希臘第二輪紓困後，歐債最壞情況應已過。歐盟執委會調降歐元區各國今年經濟成長預估，歐元區今年仍難逃衰退陰影，且通膨可能較預期高，將使ECB後續降息機會減低，而義大利西班牙兩國經濟成長率遭大幅調降，意味西義的減債之路將挑戰重重，箝制歐美股市漲幅。ECB執行二波LTRO，在金融業資金不虞匱乏下，有利於歐洲企業的穩定，歐洲經濟壓力將有所舒緩。因此全球景氣將逐漸震盪打底回升。

油價持續攀高成為經濟復甦的變數之一。美元指數隨歐債危機的風險降低而重回走貶，美債10年期殖利率在扭轉操作下持續維持在低檔，核心物價緩步走升，今年下半年通膨壓力將有可能持續揚升，若經濟動能得以持續，下半年市場將討論貨幣政策轉向－升息議題將浮出檯面。

全球景氣將在逐漸震盪打底回升的基礎下，我們對股市持正向看法。但由於成熟國家面對經濟結構的調整，新興市場面對經濟轉型的壓力，整體投資方向仍採取成熟市場新興市場並重的操作策略。短線股市受惠於投資信心恢復而出現過熱的訊號，中長期維持看多的方向不變，逢低將加碼東歐，減碼公用事業類股和日本。