台新全球多元資產組合基金四月份經理人報告

由於矽谷銀行事件未引發系統性危機，4月份金融市場氣氛回穩。雖整體經濟指標有轉弱跡象，但因通膨緩步下滑，且美國就業市場仍然穩健，股市呈現反彈，債市則於區間盤整。全月份MSCI世界股票指數上漲0.27%，彭博美國整合債券指數上漲0.44%。據Refinitiv截至5/5統計彙整，S&P500預估第一季企業獲利年減0.7%、較兩週前預估年減4.7%改善，營收年增3.5%、扣除能源後年增4.4%。已公布419間企業財報中，營收獲利優於分析師預期比例各為74.5%及77.1%。本季財報因事前之預估值已先行下修，實際數據不差，但獲利向下的趨勢不變。5月份Fed如預期升息1碼，並對利率前瞻指引進行刪改，刪除「為了達成足夠限制性的政策立場，使通膨能夠回到2%，委員會預期再一些額外的政策緊縮是合適的」，暗示這可能是最後一次升息，改稱「在評估還要多少額外的政策緊縮時，委員會將考慮累積的貨幣政策緊縮、貨幣政策對經濟活動與通膨的時滯性、經濟與金融發展」，預留進一步升息的彈性。銀行業流動性恐慌已過，身處風暴核心的Signature、SVB、FRC均被收購，系統性風險得到控制，市場重新聚焦在經濟基本面。近期公布之製造業/服務業/就業數據已有轉弱趨勢，且通膨緩步下滑，整體上景氣下行壓力漸增，預估聯準會6月份將停止升息。股市反應錯綜的數據陷入區間整理，須待利率政策明朗化後評價方有回升的機會。另短線須留意美國債務上限問題，若兩黨協商不順恐造成6-7月份市場震盪。