第二季電子族群表現異軍突起，淡季不淡

2002年第一季台灣廠商受惠于全球景氣復甦及去年基期較低，陸續公佈第一季營收獲利情況普遍為佳，而其中帶領大盤由3411低點往上攻堅的電子業，其表現更為突出，上市櫃共414家廠商就有約70家廠商的三月份營收創下新高，展現高度成長能力及潛力，顯示景氣復甦情況日趨明朗。雖然近期電子產業股價表現較為疲弱，但蘇黎世投信仍持續看好第二季的業績狀況，並認為是推升大盤再度攻上十年線的關鍵之一。

蘇黎世投信分析電子業中的指標類股，雖然第二季是傳統淡季，但估計各廠商的營收獲利將逐月成長，充分展現高科技產業的飛速成長。而其中蘇黎世投信較為看好景氣循環股及高度成長股，因為其股價最具爆發力及想像空間。

在景氣循環股方面，過去幾個月最耀眼的DRAM與TFT相關類股，目前都處於回檔盤整的階段，但投資人不應悲觀，只要市場實際需求回溫，企業營收達到損益兩平後，其成長力道將呈現跳躍式的成長，反應到股價則有大幅提昇空間。蘇黎世投信展望第二季認為晶圓代工與封裝測試相關類股較有機會，因為晶圓雙雄之產能利用率大幅回升，而屬於後段作業的封裝測試由於具有落後晶圓廠45-60天的產業特性，同理可推論其產能利用率亦將有所改善，如京元電、超豐等，成為現階段最具成長力道的景氣循環股。至於部分傳統產業方面雖然也屬於循環股，但其循環週期較長且無持續成長性，對於股價的推升能力有限，不若電子業具有持續成長的循環性，業績成長表現會有一波比一波高的現象，且所需時間較短，較能滿足投資人的想像空間，符合的類股除了上述IC製造、封裝測試外，LED上游廠商也屬此類族群。

在成長股方面，IC設計是台灣股市長期的主流，產業特性是附加價值高，成長率高，盈餘高，也就是大家耳熟能詳的三高電子股，由於其產業特性不需龐大的廠房或設備成本，完全倚靠設計人才發揮創新能力，非常適合台灣的產業生態環境，加上所在位置鄰近代工製造公司，具有產業群聚效應等各項優勢條件下，產業非常具有成長潛力，更具有成為股王的條件，如之前的威盛及目前備受矚目的聯發科技等。還有部分重要零組件類股也是值得注意的族群，其產業特性屬於高成長、高每股盈餘、高毛利率達20~50%，加上廠商股本小，相對成長空間非常大，如正崴、信邦。除了上市公司外，上櫃小型股臥虎藏龍，有許多股本雖小但競爭力強具有高度成長潛力的企業，也是值得注意的投資標的。

雖然近期電子業表現較為疲弱，但其中的指標性類股，其第一季股價表現極佳，漲幅高達45%左右的有封裝測試及IC設計兩類股(詳見表一)，配合第二季營收情況可望淡季不淡，持續創下新高，加上股市資金動能充沛，目前正是介入的好時機，建議投資人可逢低加碼買進如IC設計、零組件、LED上游、及IC封裝測試等類股，未來表現將可樂觀期待。

電子產業第一季股價與各月份單月股價漲跌幅一覽表