台新台灣中小基金七月份經理人報告

美國7月ISM指數59.5，持續維持高點，歐元區7月製造業PMI與服務業PMI也維持在62.8與59.8的高檔區。美國最新非農就業人口新增94.3萬人，失業率持續降至5.4%，通膨居高不下，也引發FED縮減購債時程提前。但換個角度想，由於經濟基本面的好轉，才會有資金緊縮的效果出現，對股市應為短空長多的影響，同時以美國ISM細項來看，客戶存貨指數仍為10幾年來新低，單是庫存回補，足以支撐各產業基本面維持一段時間，反應至企業獲利，也終將反映至股市表現上。

台股今年走的是缺貨/漲價行情，尤其是半導體相關，從成熟製程一路蔓延到先進製程，而促使台灣前幾大晶圓代工廠罕見的提高成熟製程的產能擴充，但該產能皆於2023年開出，使得2021~2022仍為供不應求的階段，反應至下游IC設計，因客戶庫存低，即便終端銷售出現放緩跡象，仍須回補庫存，使得IC需求大於IC供給的情況將持續，IC設計客戶反映成本給終端客戶的情況將延續，對於IC設計的毛利率表現皆有相當支撐，此一高而穩定的狀況也將持續至2022。