德銀遠東2024年到期新興市場債券基金六月份經理人評論
目前基金的平均存續期間1.06年，整體持債水準約98.09%。近期市場前景總體上仍然看好，因為對深度和長期衰退的擔憂已經緩解，加上對未來大幅加息以減輕通脹壓力的擔憂減少，以及全球央行的鷹派言論有所減弱。進一步的支持因素包括總體健康的發行人信貸基本面以及由於淨融資持續為負而帶來的有利的供需環境。這些因素受到以下因素的影響：對美國/歐洲利率可能“長期走高”的擔憂、對美國/歐洲經濟衰退的擔憂、通貨緊縮壓力導致中國消費需求疲軟及其對基本金屬的潛在負面外溢效應、持續不利的融資市場(特別是對於高收益發行人而言)和地緣政治風險，因此需要採取經過校準的風險承擔方法。
總體而言，隨著基金到期日的臨近，我們仍然專注於資本保值，並高效、審慎地管理投資組合風險，同時選擇性地考慮業務地位強勁、融資渠道多元化的優質發行人中有吸引力的機會。具有吸引力的估值，以提高投資組合的總回報率優質的亞洲高收益發行人，擁有穩健的資產負債表和多元化的融資渠道、短期美國公債等。在信用品質方面，為了穩定，我們更傾向於採用投資級別(A/AA)內質量提升的槓鈴方法作為核心配置，並考慮具有強大資產負債表流動性和多樣化融資渠道的被低估的BBB。在HY中，總體而言，我們更喜歡BB而非B，但從自下而上的角度進行評估，特別關注信貸基本面(特別是資產負債表流動性、融資渠道和償付能力風險)。我們將繼續減少對脆弱/有壓力的發行人的曝險部位，以優化風險。我們還支持具有系統重要性的政府相關發行人有更多機會獲得資金和政策支持。從地域來看，在亞洲，我們青睞投資等級中的韓國、印度和印尼的高收益發行人、中國的國有企業以及受益於政策支持和戰略重要性的行業、海灣合作委員會的國有企業發行人，而在拉丁美洲，我們青睞墨西哥和智利的發行人，具有強大的業務和可靠的信用指標。