大三元基金九月檢討報告

市場演變、回顧與展望

台股九月可謂多災多難的一個月，在內外利空不斷雙重夾擊下，加權指數下跌了近1500點，跌幅達18.8%，其中，電子類股跌幅更高達23.89%，店頭市場亦暴跌24.35%，整體有加速趕底的意味。

回顧九月國內在新政府團隊無執政經驗及合適人才處理危機下，多項經濟政策搖擺不定，核四問題更動搖了府院關係，導致投資人信心喪失，股市的崩跌造成融資斷頭賣壓湧出；國際變數則在油價持續創新高，造成企業經營成本的提昇，以及多家高科技公司包括全球晶片製造龍頭Intel及電腦製造廠Apple紛紛對Q3及Q4提出獲利預警，引發投資人對PC產業的景氣產生疑慮，造成美國Nasdaq於九月重挫近15%。未來Q4在PC銷售可能不如預期下，將引發PC產業鏈的衝擊，DRAM類股則宜暫時避開。

展望Q4行情在電子公司9月營收及Q3季報即將陸續公佈，表現良好的公司可望帶動一波反彈，搭配融資從高點減少近2000億元，待末跌段融資最後斷頭籌碼殺出後，隨時有中級反彈行情。而DRAM類股則視美光及現貨價走勢判斷短線進出，中下游包括PCB、主機板、PC組裝則在景氣轉差下，不宜冒然介入，檢視整體電子產業，2001年較具機會的產業可能分佈在光纖、寬頻、通訊、光電及中概股等。

操作執行與績效

大三元基金九月底淨值7.06元，較七月底8.49月下跌16.84%，表現較同期大盤指數稍好。九月投資組合配合Q4及2001年的考量做適度的調整，主要將PC相關類股移轉往光纖、通訊類股，並加重中概股的持股比率，減少PC產業景氣轉差的風險。未來在投資標的上仍以2001年營收獲利成長性大的股票為主，增進基金績效。