美股投資價值浮現 現階段適合長線佈局
美國股市已整理多時，面對這個全球經濟能否力挽狂瀾，都視其下半年復甦力道的市場，未來其景氣與股市的表現可說是全球投資佈局的一大指標，究竟其未來展望如何？對此特別訪問「怡富新美國基金」經理人歐陽渭棠，談談未來的投資方向。
問：美國經濟的現況如何，相較於其他市場其吸引力何在？
答：由於全球都依賴美國復甦，各股市也都以美股馬首是瞻，加上美國經濟無論從生產面、消費面今年來已大幅改善，製造業/非製造業採購經理人指數也雙雙站穩50以上，完全不同於去年的高度不確定性，都顯示現階段美股值得重兵部署。再者，由於經濟數據持續印證景氣邁入復甦、第二季起企業獲利轉為成長，以及美股整理已超過五個月等，美股不僅中長期走勢值得期待，現階段股價水準相對其他市場也更具吸引力。
問：不過美股今年以來的表現並不理想，是否真值得投資？
答：美股年初以來表現不佳的最重要原因，就在於企業獲利未見大幅翻揚，拖累大盤的主要是科技、通訊類股(跌幅皆超過兩成)，金融及消費相關類股相對堅挺。不過根據First Call/Thomason Financial的調查預估，第二季S&P 500企業獲利將可成長7.8%，擺脫連續五季的衰退局面，下半年兩季的成長更高達27.6%、41.3%，皆創下1994年來最大的成長幅度，因此縱使上半年盈餘的恢復力道難以令人滿意，但下半年的成績應是相當亮麗，對於股市將是一大利多。
事實上從工業生產狀況也可略見端倪。由「工業產出增加�野禶~獲利成長�釭捋蠿𢣁麇壑氶v的邏輯分析，過去工業生產、企業獲利及S&P 500指數三者走勢的確亦步亦趨，而目前工業生產已有實際成長，企業獲利預估下半年又將大幅成長，因此未來美股趨勢向上應是相當確定，而根據彭博資訊對美各大券商的調查，S&P 500指數至年底平均預估則有20%的上漲空間(以5/6指數計算)，美國的投資前景頗為樂觀。
美國工業生產、企業獲利及S&P 500指數走勢
資料來源：彭博資訊
問：市場上投資美國的海外基金不少，請問怡富新美國基金的特色何在？
答：「怡富新美國基金」的基本精神在於以美國S&P 500指數為指標(benchmark)，與一般觀察美股時僅著重Nasdaq指數大為不同。該指數兼顧科技、傳統產業，可規避類似近兩年過度側重某單一產業的投資風險，同時S&P 500指數更囊括全美國甚至是全世界最頂尖的企業，例如Wal-Mart、戴爾電腦、輝瑞、寶鹼等，這些企業過去擁有極高的競爭力以及商譽價值，加上籌碼大、股價較穩定，等於為長期穩健報酬做了很好的示範，而這些個股卻多數未在Nasdaq證交所掛牌，顯示過去投資人大多以Nasdaq指數評價美股，有明顯的失真之虞，也會錯失其他好的投資機會。
問：科技股今年來受傷頗重，傳統類股則抬頭，未來佈局的重點？
答：現階段新美國基金將優先佈局本益比低、獲利具穩定成長性的族群，例如金融、消費及部分的能源類股等，另外在企業資本支出尚未大幅擴張下，以個人產品為主的企業業績將相對突出，也是目前的加碼重點。而同屬大盤高權值的科技股雖未見全面性復甦，仍不能偏廢，不過目前以上游如半導體、IC設計類股的投資風險較低，另外生技製藥產業長期具潛力，但今年走的是復甦行情，吸引力相對一般景氣循環股為低，資產配置不宜過高。
不過要強調的是，由於產業特性不同，類股輪動的現象相當明顯，例如2000年科技股大跌41.0%，生技製藥股卻勁揚35.5%；99年科技股飆漲78.4%，生技製藥股則下跌11.6%，而金融股去年受景氣拖累下挫，但90年代以來僅有一年收黑，走勢相當穩健，另外消費性類股也時有表現，顯示若互相搭配投資得宜，有助於控制投資風險、及創造報酬。
問：現在適合投資美國市場嗎？對投資人的建議？
答：現階段投資美股的時機已相當成熟，畢竟美股處於低檔位置，無論從投資價值或風險評估，都對投資人相當有利，而從長線走勢來看，整體美股的波動程度與全球股市其實相當接近，實非一般對美股易大漲大跌的刻板印象，只要分散佈局優勢產業，掌握類股隨景氣輪動的趨勢，將有助於提高長期報酬。