國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金四月份經理人報告

美國3月份消費者物價指數(CPI)年增率由2月的6.0%下降至5.0%， 低於市場預估的5.2%，並為2021年5月來低點，扣除能源與食品的核心CPI則由5.5%略升為5.6%，符合市場預期；3月份生產者物價指數 (PPI)年增率由2月的4.9%下降至2.7%，低於市場預估的3.0%，並為2021年1月以來最低；美國通膨維持降溫趨勢，令美股在4月份上半月 延續偏多走勢。不過在下半個月，第一共和銀行公布上季存款流失4成，並將裁員25%，4月25、26日股價分別暴跌49%與29%，並拖累區域 性銀行重挫，美國銀行危機再起，導致美股呈現拉回走勢；所幸包括微軟、Alphabet、Meta等重量科技股財報優於預期，給予盤勢一定支 撐，根據FactSet統計，截至4月28日，已有53%標普500企業發布財報，其中79%獲利優於預期。統計道瓊、S&P500與NASDAQ指數在 4月份分別上漲2.48%、1.46%與0.04%。基金投資組合為達貼近標的指數之追蹤效果，利用證券相關商品建立相對應之投資曝險部位，目 前基金整體曝險水位約在101.97%左右，部位曝險水位穩定，貼近目標水準。未來將持續觀察投資組合追蹤情況，動態進行部位調整。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並為 貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後勢，Fed升息步伐、經濟衰 退風險與銀行危機發展將是影響美股走向的關鍵。Fed將在台灣時間5月4日凌晨公布利率決議，Fed在4月中旬公布的會議記錄顯示，銀行業危機影響可能會 讓美國經濟在今年晚些時候步入輕度衰退，不過近期多位Fed官員仍表態對抗通膨還有更多工作要做；根據CMEFedWatchTool數據，本次會議利率持平 與升息1碼的機率分別為14.6%與85.4%。在銀行風險的發展，截至4/26日當週，美國銀行向Fed申請貼現金額739億美元，較前一週增加40億美元；若考 慮部份資金需求轉向Fed新推出的銀行定期融資計劃(BTFP)，則兩者合計規模亦較前一週增加113億美元至1,552億美元，美國銀行危機猶存。根據Fed資料 統計，在截至3/29日的前兩週，美國商業銀行的貸款規模驟降近1,050億美元，為該數據從1973年開始統計以來的最大跌幅；美國銀行家協會在4月上旬公佈 今年第二季的信貸環境指數，在滿分100分中只剩5.8分，跌至新冠疫情爆發後新低；美國銀行放款趨於保守，不利經濟。整體而言，雖然Fed利率即將見頂， 但美國銀行風險仍在，並可能壓抑經濟表現，美股後勢震盪看待。