中國通膨壓力仍處高檔　三月CPI破5%

中國三月CPI數據飆破5%，儘管中國政府已提前採取因應措施，市場也普遍預期CPI將維持高檔，但實際數據仍超出市場預期，年增率達5.4%，創32個月以來最大增速。

中國最新經濟數據

資料來源:彭博/摩根富林明投信整理。

JF中國基金經理人黃淑敏指出，中國三月CPI不僅超出政府設定4%目標，並繼去年11月達到5.1%之後，再度破5%，顯示通膨壓力仍是中國經濟今年的主要風險。黃淑敏分析，由於國際原物料價格仍處高檔，國家發改委先前亦上調國內油價，加上最低工資標準上調的壓力，通膨情勢短期內難以明顯改善，短線來看，股市難免會受到通膨高漲及政策面因素干擾。

黃淑敏表示，預期中國今年全年通膨數據仍將呈現前高後低走勢，市場平均預期全年通膨年增率約4.5%左右，上半年壓力比較大，下半年可望趨緩。以近期M1與M2年增率放緩、新增貸款金額處在預期範圍內，反應出政策調控效果顯現，通膨可望逐步降溫。再者，根據彭博調查，券商對今年中國人行再升息的預期只剩1碼，黃淑敏預期政策對股市的影響程度亦有限。

最新經濟數據顯示，在工業生產表現持穩、零售銷售強勁成長，以及保障性住房帶動投資增加下，黃淑敏認為，投資人應不需太擔心中國經濟明顯放緩的問題，經濟成長可望持續偏強，從第一季GDP年增長達9.7%，便可看出中國經濟動能依然強勁，而且各家券商也普遍預期今年中國GDP年成長將達9.5%，經濟成長仍舊高速前進。

再者，根據美林證券最新調查結果，全球經理人對中國偏好度明顯回升，願意加碼配置比重達43%，僅次於俄羅斯，不僅較前月翻倍成長，亦是2009年6月以來最高。不僅於此，黃淑敏指出，包括高盛、HSBC、Citi等券商均建議加碼中國，瑞士信貸(Credit Suisse)也陸續調高中國相關指數的目標價，顯示各券商普遍調高對中國股市的看好度。

黃淑敏表示，伴隨中國經濟成長，通膨壓力持續存在，儘管各種緊縮調控政策仍將延續，但在基期墊高影響下，下半年通膨壓力可望減輕，加上外資券商看好度回升，加碼意願大增，投資人可期待接下來的股市表現。

今年以來中國基金績效前十名

資料來源:Lipper，單位%，以台幣計價統計至4/14。

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