新光國家建設基金9月回顧與10月展望

中央銀行公布8月貨幣總計數M2年增率較7月略降0.16個百分點，降到8.17%，連續第五個月超出央行預設目標區。

與股市資金動能相關的狹義貨幣總計數M1B年增率，則持續攀高至22.14%的近五年新高，M1B和M2差距擴大至13.97個百分點。央行9月24日理監事會決定，維持今年貨幣總計數M2成長目標區2.5%至6.5%不變。經建會公布8月景氣燈號，受金融面指標持續好轉的影響，燈號繼續亮出代表景氣有衰退之虞的黃藍燈台灣8月份在貨幣供給成長、股價回升的帶動下，獲18分，對應的燈號為「黃藍燈」，雖離代表穩定的「綠燈」23分還遠，但已脫離「藍燈」的範圍。景氣領先指標及同時指標都已連續7個月上升，這代表景氣回穩，信心加深。

【展望】

根據央行公佈的8月份M1b年增率為22.14%，已接近波段高點，以往經驗M1b年增率與台股指數亦步亦趨，加上近期新台幣進行補升，創下一年來新高，恐對出口產業產生衝擊，台股似乎無可避免將進入整理階段。觀察台股自6/2日7084點以來追價意願不足，量能逐步萎縮，形成價量背離，過高後均呈現拉回走勢，如6/2日7084點後修正至6100點，下跌13.89%，7/29日的7185點後回檔至6629點，修正7.74%，9/10日的7507點下跌至7218點跌幅3.85%，而9/21日指數來到7558點量能不繼，回檔至月線附近，隨後在外資大幅買超，止跌上漲，預期這波上漲壓力將在9859下跌至3955點反彈0.618位置7600點附近；接下來觀察重點為9月營收及即將公佈的第三季季報，先前第二季季報由於企業成本節省奏效，繳出亮麗成績單，第三季季報重點將落在營收成長狀況。

基金投資策略

【回顧】

台股在九月份大漲了683點，買盤重心主要來自於外資，在九月買超了1421億元，三大法人合計買超1458億元，在外資資金不斷湧入下，台股九月份權值股的表現相當亮眼，指數也一舉站上了7500點的今年新高。而外資看好的重點絕對是在兩岸架構的改善下，包括今年十月將簽訂MOU，及明年簽訂的ECFA，兩岸關係在和緩後，到2012年前將不斷會有兩岸的利多釋出，所以若用長線的眼光來看，雖然股市今年大漲超過三千點，但未來絕對還有高點可期。

【展望】

目前台股因人氣及資金充沛，在國際重要股市中不會率先領跌，而中國是此波首先帶動全球的股市，不過在十月份其緊縮政策已越見明顯，故十月份的觀察重點將在中國股市是否會出現較大之回檔，若中國股市能持穩，歐美近期經濟落底訊號已逐漸確立，要出現大幅回檔機會也不高，則台股在年底選前，應有機會逐步往上走高。就國建的操作策略，仍維持相對偏高之持股水位，另外持股重心落在整理已久的IC設計，及美元貶值、日圓升值相關概念股，包括資產營建、DSC及LED上。