台新新興短期非投資等級債券基金七月份經理人報告

2022年7月份股市全面上漲、美元上漲，美債上漲，道瓊工業指數上漲6.73%、S&P指數上漲9.11%、那斯達克指數上漲12.35%；美元指數上漲1.15%，亞幣指數下跌0.69%，新興貨幣指數下跌2.43%；新興市場債市方面，新興主權債券指數上漲2.89%，新興投資等級債券指數上漲3.39%，新興企業債指數上漲1.05%。

市場擔心焦點由通膨轉向經濟衰退，美債殖利率下滑但新興市場利差擴大；部分債券利差無差別擴大，在市場流動性差的狀況下，即使企業基本面佳，利差仍持續擴大。長期而言，相較已開發國家，新興市場企業槓桿低，且利差已擴大至具有吸引力水準，美債殖利率未來仍有上彈空間，取決於未來通膨發展，目前沒有跡象顯示供應鏈問題緩解，特別在能源及糧食價格，通膨恐維持在相對高的水準。因此，具有美債利率敏感度低的短天期新興市場非投資等級債仍為首選，將由下而上挑選基本面佳且安全性高的標的投資。操作上看好印度、南非等地區原物料，並布局以色列石油、天然氣等能源相關產業，建議減碼投資等級金融債及評價面較不具吸引力的多元產業。