全球物價飆漲，小心匯率！

回顧五年前，95無鉛汽油零售價格每公升約20元，加滿一個50公升的油箱僅要1000元；而今日95無鉛汽油零售價格來到每公升30元，加滿同樣的油箱需要1500元，漲幅達到50%！且近日國際原油價格仍在持續飆高，政府的凍漲機制面臨沈重壓力，調升油水電價的聲浪因此甚囂塵上，各項民生物資價格也蠢蠢欲動，從砂糖、醬油到衛生紙都已有顯著的調漲，荷包裡的鈔票似乎越來越薄了！

無庸置疑的，我們正處在通膨攀升的時代，同樣的景象不僅發生在台灣，而是幾乎遍及至全球，從鄰近的中國、越南至遙遠的土耳其、英國到美國，通膨壓力已經無所不在，成為民眾的眼中釘，央行官員的骨中刺，欲將之除去而後快。然而推升此波通膨的主因乃來自新興國家龐大人口的強勁需求，加上全球化的推波助瀾所形成，欲從根本解決此問題可說是一大難題。

面對這樣的通膨難題，「升息」為各國央行普遍採用的因應方式，欲藉由提高資金成本來壓抑需求成長，然而自2006年以來，利差交易(借低利率的貨幣，投資於高利率的市場)在金融市場盛行，導致高利率的貨幣大幅升值(如澳幣、紐幣、巴西幣、土耳其里拉)，低利率的貨幣則不斷走貶，利率與匯率的雙重報酬使投資人忘了通膨的風險，根據國際金融理論，通膨率較高的貨幣應該對通膨率低的貨幣貶值，利差交易下的貨幣走勢顯然與理論背道而馳。

但市場最終會回到其應有的價值，近期最極端的例子發生在辛巴威，在政局與經濟的崩潰混亂之下，辛巴威的通膨率達到164,900%，原本與美元的固定匯率也宣告瓦解，辛巴威幣匯率由原本1美元兌3萬辛巴威幣貶值至1美元兌2億5,500萬辛巴威幣(資料來源:Bloomberg,5/19)。除了崩潰的辛巴威之外，今年以來對美元貶值最多的貨幣包括：冰島克朗(-14.8%)、巴基斯坦盧比(-11.5%)、南非幣(-10.1%)、印度盧比(-7.7%)、土耳其里拉(-5.6%)及菲律賓披索(-4.0%)，皆為近期通膨快速攀升且具雙赤字問題的國家。投資人需持續留意全球通膨變化，小心賺了股價賠了匯率！

全球通膨