全球高收益債投資資金由歐高收轉向美高收？

目前美林美國高收益債指數殖利率已達到9.031%的水準(資料日期：2011年9月23日)，相當具投資吸引力。美銀美林證券9月全球固定收益型基金經理人調查即顯示，經理人認為，未來一年公司債或高收益公司債表現優於公債的比例由8月的67%提高到70%。資金流向方面，根據EPFR的統計，截至9月21日當週，約有4.23億美元的資金流入美國高收益債券基金，顯示市場認同現在高收益債的價格已經低估了發行企業的的財務體質，並且高估了違約的機率。

信評機構穆迪也預估美國高收益債發行企業一年後的違約率大約是2.2%，與今年八月份的2.1%相當，並遠低於2009年11月的高峰14.5%。信用評等B3或以下，且展望為負向的企業家數，九月份下滑至170家，低於一年前的195家及2009年3月的283家。

未來一年高收益債發行企業違約率仍沒有明顯全面惡化的跡象，主要是因為過去一段時間，高收益債發行企業已經以借新還舊的方式，將主要債務到期日展延到2014年以後，而且經歷過2008年金融風暴，多數企業透過降低成本等途徑，改善財務體質，比較能夠應對未來經濟衰退或是金融市場的動盪對企業的影響。

資料來源：Bloomberg

圖：資金流入美國高收益債

資料來源：BofA Merrill Lynch，2011年9月23日