全球平衡基金八月投資展望評析

7月以來，全球公佈的經濟數據均見顯著上揚。美國在房市以及消費相關數據的穩健成長基礎下，始見製造相關的經濟數據改善：無論是採購經理人指數、地區性的製造數據、以及耐久財訂單等，一反之前調整存貨的陣痛期，呈現了一致地上揚趨勢；在亞洲方面，中國第二季GDP達9.5%，亦高出經濟學者的預期；日本的第二季短觀報告也見企業信心增強不少；同樣地，歐洲地區的企業信心也開始轉佳。因此全球大多數股市均以上揚作收，其中韓國股市表現最佳，KOSPI指數站穩1,110點，創下11年來的新高。相反地，強勁經濟的表現對債市的衝擊則為負面，美國十年期公債殖利率從6月底的低點3.9%反彈至4.3%。

除此之外，7月最重要的總經事件無疑是中國大陸宣佈人民幣將改採「兌換一籃子貨幣」的「管理浮動匯率制度」，由原先的一美元兌8.27人民幣，升值2%至一美元兌8.11人民幣。這一籃子的組成貨幣我們當然不得而知，不過當此一訊息一公佈出來時，市場上的立即反應是（1）亞洲貨幣全面走強、（2）美國公債大跌、及（3）全球股市持續攀高。但至8月底為止，美元在（1）美國強勁的經濟數據；以及（2）市場預期Fed將持續升息等因素支撐下，回復了前幾月的強勁走勢。

超級財報週的公佈亦是近期股市的重點。美國至7月底為止，已有7成的S&P500大企業公佈第二季季報，在能源類股的貢獻之下，平均獲利較去年同期成長10%以上，比原先市場預期的7.5%來得佳，顯示企葉獲利仍能隨景氣的好轉而改善。

全球平衡7月底的總持有部位為87.09 %，其中股票部位為21.46 %; 債券部位則為65.63%。又隨著美元的走強，我們已將美金避險部位降低至55%。全球平衡多檔持股如Amgen, Genzyme, 蘋果電腦, 道氏化學的季報表現相當亮麗，8月以後的持股調整方向也將偏重在季報表現佳的個股為主。