本週投資風向球
- 在近期最受市場關注的FOMC利率會議後，未來市場的焦點將逐漸轉移到企業獲利上，不過本週將公佈的幾項重要經濟數據，包括6月份的ISM製造業及服務業、工廠訂單、及就業數據，皆仍將可能影響美股盤勢。
- 短線歐洲股市觀察重點仍會是美股的表現，以及本週歐洲地區即將公佈包括德、英、法、義等國的6月份PMI製造業指數與歐元區5月份的失業率。
- 本週7/3公布的日本短觀調查數據是較受到市場關注的經濟數據，尤其是企業投資數據，如無意外，應該會有明顯的上升，而日銀7/13、7/14貨幣政策會議調升利率的動向也將更加明確。
上週全球金融市場回顧
美國股市
美股上週表現回顧─美國股票市場上週在FOMC會議之前，因市場觀望氣氛濃厚，表現仍以盤整態勢居多。之後利率會議結果如市場預期，再次升息1碼，不過會議聲明中表示美國經濟成長已趨於緩和，且通膨風險持續受到控制，暫時消除了市場對於通膨風險及利率政策不確定性的疑慮，美股也因此出現連跌三週後幅度較大的反彈行情，一週S&P上揚2.1 %，Nasdaq揚升2.4 %。
經濟數據方面，美國近日來所公佈包括5月份的新、成屋銷售數據、6月份的消費者信心指數、及第一季GDP年化成長率，皆普遍較預期強勁，舒緩了市場之前對於FED連續調升利率16次後，將嚴重影響美國經濟成長及企業獲利的疑慮。
上週激勵美股表現的另一重要因素為企業併購消息，除有全球最大鋼鐵廠Mittal併購第二大鋼鐵廠Arcelor外，亦傳出Johnson & Johnson併購Pfizer的消費性產品部門以及全球第三大銅廠商Phelps Dodge Corp. 併購兩家加拿大鎳廠商Inco Ltd.與Falconbrige Ltd.。展望未來，在利率政策不確定性的影響暫時告一段落後，相信股票市場焦點將轉移到7月份陸續公佈的企業財報上。目前Thomson Financial研究機構對S&P500指數中的成分股企業第二季獲利成長預估值仍達11%，且為連續第16季出現獲利成長，加上持續熱絡的企業併購活動，預期皆將為美股表現提供動能。
歐洲股市
歐股上週表現回顧─上週有ECB官員出面表示目前利率水準仍為歷史低點，導致市場揣測ECB調升利率的腳步可能加快，加上等待美國FOMC利率會議結果，市場觀望氣氛頗重。不過在企業併購活動熱絡、原油及金屬價格紛紛回升、及FOMC會議聲明表示經濟成長趨向和緩與通膨風險持續受到控制等利多消息激勵下，歐洲股市連續第二週收漲，道瓊Stoxx 600指數收高2.4%，英國收高2.5%；德國收高2.8%；法國收高3.1%。
上週歐洲所公佈的經濟數據普遍較預期來的好，除了法國及德國6月份企業信心指數持續維持在近年來的高點外，該二國家的5月份失業率也較預期來的低。就所公佈的經濟數據中可以看出，ECB自去年底開始的漸進式緊縮貨幣政策，目前未影響歐洲地區景氣溫和復甦的步伐。
上週傳出最為重要的企業併購案為全球第二大鋼鐵廠Arcelor在歷經五個月的協商後，接受第一大鋼鐵廠Mittal的併購，再次為企業併購活動帶來高潮。整體而言，年初至今全球已傳出的企業併購金額接近美金1.8兆，而歐洲相關企業約佔該金額的一半，顯現歐洲企業在財務健全的條件下，持續擴展版圖的企圖心不減，持續為歐洲股市表現帶來動能。另一方面，自從5月初以來，全球股票市場受到對美國FED利率政策不確定性的壓抑，普遍出現修正，惟短線在該不確性暫時解除下，應有反彈行情可期，歐洲股市亦不例外。
東亞股市
日股上週表現回顧─上週日本Nikkei225上漲2.5%，TOPIX上漲2.5%，為自四月底以來最佳表現，最主要的因素在於反應相關Fed升息確定，不確定性暫時消失，且Fed會後聲明與過去相同，並無激進字眼，仍是以觀察未來數據作為依據，因此對全球主要經濟體可能因升息而受到傷害的疑慮暫消，全球股市同步大漲回應。同時間美國商務部公布第一季GDP修正為5.6％，為兩年來最快速的成長，而物價平減指數則是由3.3%下調為3.1%，顯見物價膨脹可能沒有想像中嚴重，激勵以出口到美國的相關出口類股如汽車、電子類股以更明顯的漲勢回應。
對日本自身而言，上週亦是重要的一週，繼日銀總裁及相關官員暗示升息步調可能在七月開始後，上週的通膨數據公布，便成為市場上關注的焦點，核心通膨與主要通膨年成長數據均維持在0.6%，除了支持日銀在七月可能開始的升息腳步，亦確立日本脫離通貨緊縮，重返經濟成長常軌，亦加持了日本股市的漲幅；相關金融類股亦受到未來利率調升，存貸利差可能擴大的預期下，以大漲回應。
而在五月初開始回落的原物料價格，受到美國經濟並未如想像中走緩，加之近期原物料價格的回彈、相關購併活動及消息的刺激，相關礦業及能源類股成為上週TOPIX中表現最佳的族群。另外，剛處於復甦初期的日本房地產，上週公布的五月新屋開工數據年成長為6.7%明顯超乎市場預期的5.6%，也同步激勵的相關地產類股的漲幅。而本週7/3公布的日本短觀調查數據是較受到市場關注的經濟數據，尤其是企業投資數據，如無意外，應該會有明顯的上升，而日銀7/13、7/14貨幣政策會議調升利率的動向也將更加明確。
南韓上週表現回顧─上週南韓KOSPI指數上漲5.4％，為去年11月以來表現最佳的一週。主要的因素同樣在於反應相關Fed升息確定，不確定性暫時消失，且Fed會後聲明符合預期的市場氣氛與全球股市同步大漲。對於出口類股為主的韓國來說，美國經濟第一季強勁的增長及上週公布的工業生產1.7%成長超乎市場預期的1%，刺激了股市的漲升，以佔韓國出口10％，股市權重也是韓國最大的三星Samsung來說，週五即漲升了2.2%，而韓國最大的汽車製造商，出口到美國佔其銷售29%的現代汽車，週五亦上漲了1.4%。上週南韓相關金融管理當局宣布相關的金融管理措施，主要是期待能創造出能媲美歐美金融集團的金融企業，就像相關電子企業如三星LG及汽車產業中的現代汽車具有的國際地位，這對未來韓國的相關金融類股的發展將有正面的效果。
港股上週表現回顧─上週香港恆生指數上漲2.9%，為自四月底以來的最佳表現。主要的因素同樣在於反應相關Fed升息確定，不確定性暫時消失，且Fed會後聲明符合預期的市場氣氛與全球股市同步大漲。香港上週重要事件有貨幣管理當局亦同步隨FED調升隔拆利率一碼到6.75％，而另一個對全亞洲第二大股市香港最為重要的事情為恆生指數將改變計算方法，由總市值加權改為以流通市值調整計算，每支成分股的比重上限將設為15％，成分股將由目前的33支增加為38支，並在2006/9~2007/9間漸進實施。
新興市場股市─新興亞洲
泰國上週表現回顧─上週泰國股市上漲2.8%。主要的因素同樣在於反應相關Fed升息確定，不確定性暫時消失，且Fed會後聲明符合預期的市場氣氛與全球股市同步大漲。在外資買賣超方面，上週外資均呈現買超，且幅度有慢慢擴大跡象激勵股市上漲，主因可能在於困擾的政治因素有逐漸明朗的趨勢，泰國憲法法院可能在未來3到6個月內考量相關政黨解散爭議，而在此期間一切政治活動仍將照舊，而市場認為交由憲法法院裁定解散政黨決議有利於促進國家政治明朗化。
印尼上週表現回顧─上週印尼股市上漲1.6%。主要的因素同樣在於反應相關Fed升息確定，不確定性暫時消失，且Fed會後聲明符合預期的市場氣氛與全球股市同步大漲。對印尼國內來說，本週即將公布的通膨數據將是影響股市的重要關鍵，目前市場預期通膨將由五月的15.6％下降到15.5%，而這將提供印尼央行下調利率的空間，印尼央行也在週四宣稱六月的通膨可能會比五月低，央行可能因此降息。利率的下調，除了有刺激國內消費的效果外，對於企業的借貸成本也有降低的作用，因此相關印尼國內最大電信公司Telekomuniskasi週五即上漲5.8%，印尼最大的銀行Bank Mandiri也週五以上漲3%做收。
印度上週表現回顧─上週印度股市上漲2%，為連續第三個星期上漲。主要的因素同樣在於反應相關Fed升息確定，不確定性暫時消失，且Fed會後聲明符合預期的市場氣氛與全球股市同步大漲。相關印度公司尤其是軟體產業約有60%出口到美國，也因此美國與印度股市的相關性越來越高，相關個股如第二大的軟體製造商週五即上漲了2.2%。不過以最新的資料來看，外國投資者在6/28對印度股市仍賣超了860萬美金，是未來仍必須持續關注的要點。
其他新興市場股市─新興亞洲、中東、南非股市
以色列上週表現回顧─本地權值股未來獲利展望不佳，以色列台拉維夫指數上週盤勢疲軟無力。券商HSBC指出巴西近日農民罷工已嚴重影響農作物產出，一向以巴西為最大宗外銷市場的全球第一大農化製造商Makhteshim-Agan Industries，獲利前景堪憂，另外，多家券商基於以國第三大銀行Israel Discount欲增加信用卡發行公司之股份的獲利展望抱持保守態度，亦拖累上週以國銀行類股股價收低。
俄羅斯上週表現回顧─FED上週雖一如市場預期連續第17度升息至5.25%，但會後聲明的鴿派言論，帶領美股和新興市場股市翻揚，原料、能源類股揚升和權值股Lukoil財報利多，激勵RTS美元指數上週收紅逾1%。上週全球第一大天然氣廠Gazprom宣布欲買下俄國第二大天然氣生產商Novatek 20%的股份，預料未來將更能鞏固對於歐盟區的能源供給，此利多消息釋出，Gazprom和Novatek股價表現不俗。另外，第一大權值股Lukoil公佈第一季稅後淨利較去年同期增長43%，為引領上週大盤收漲之最大功臣。
土耳其上週表現回顧─FED會後聲明消弭近期通膨和升息的市場疑慮，以及本地企業併購消息等內外部利多加持，土耳其股市自八個月低點強力反彈，單週大漲近7%。當地銀行權值股Yapi & Kredi與Kocbank的併購案，兩家銀行合併後可望成為當地公開上市第三大銀行，率先引領銀行類股股價收高；另外，投資人對於全球鋼鐵業整併熱潮，土耳其第一大鋼鐵廠Eregli Demir & Celik Fabrikalari可望受惠於此產業整合風潮，亦為帶領上週大盤反彈揚升之關鍵原因。
南非上週表現回顧─南非股市上週開低走高，盤初投資人擔憂6/8南非央行三年多以來首度升息措施，將進一步打壓國內消費和借貸需求，利率高度敏感的銀行類股盤初震盪加劇，另外，券商Citigroup亦基於利率恐將持續上調，將南非股市投資評等由”加碼”下修至”中性”；週四的美國FED利率會議的會後聲明，升息論調較市場預期為緩和，南非股市尾盤跟進國際股市反彈行情，上週亦收紅3.6%。
新興市場股市─拉丁美洲
巴西上週表現回顧─受美國宣佈升息一碼後，會後聲明鷹派立場較市場預期低，巴西股市上週大漲5.7%。經濟數據方面，巴西央行提高對2006年通膨預測從3.7%至3.8%，2007年通膨預測提高從3.9%至4.2%，2008年通膨目標為4.5%，上限及下限分別為6.5%與2.5%。市場認為央行未來仍有降息的空間來刺激經濟成長。信評機構Fitch也調升巴西長期貨幣評等至BB，以及重申巴西短期債券評等為B。Fitch認為巴西國家財政持續改善，相較於其他新興國家，巴西對之前新興市場修正的抗跌性較佳。個股消息方面，券商美林證券提高巴西第一大石油生產商Petrobras 2006至2008年營利預期，主要原因為石油價格未來仍因供需因素而走高。Petrobras上週股價上漲9%。
墨西哥上週表現回顧─相同受益於美國FOMC升息後較對未來升息動向保持較溫和立場，Bolsa指數上週反彈3.2%，目前市場所等待7月2日舉行總統大選投票的墨西哥，誰能勝出。執政黨候選人卡德隆，與在野的左派候選人歐布拉多，支持率不相上下，使得這場選戰空前激烈，但是市場一般認為不論那一個政黨執政，應不會改變原先的經濟政策。墨西哥央行總裁Ortiz也表示不論那一個政黨執政，都會維持經濟成長以及平衡預算。個股消息方面，墨西哥電視媒體公司Grupo Televisa SA因受到Univision Communications Inc受到併購的消息影響下，股價上週上漲近5%。
生技產業
生技產業上週表現回顧─生技類股上週曾因市場對通膨的關切，造成美股大幅震盪並拖累生技指數，但在FOMC會議後緩和投資人對升息的恐懼與藥物審核通過的激勵下，指數又從低檔反彈向上並重新站上長線支撐740點之上。
上週生技產業主要重點在藥物審查的結果，其中Celgene公司治療多發性骨髓癌新藥Revlimid得到FDA的審核通過,使其股價再創歷史高點，同時券商也紛紛調高目標價位，另外眾所矚目的藥物審核，即Genentech治療退化性黃斑眼症新藥Luncentis週五盤中也得到FDA許可上市，使其股價再創近期新高，另外盤前FDA也針對Cephalon治療化療疼痛新藥發出在某些條件下將允許上市的approvable letter，也使其股價當日大漲10%，此些例子顯示大型股的藥物審核似乎比小型股順利，此外嬌生子公司Janssen Pharma與Vertex針對臨床二期治療C型肝炎新藥VX-950簽定銷售權利，也使Vertex股價大漲超過14%，未來市場焦點將放在7/11開始的財報季節。
全球債市
美債上週表現回顧─上週聯準會一如預期地宣布第17次的升息，然而其會後聲明卻意外地表現出較中性的態度，幫助美債殖利率由4年多來的高點拉回；經濟數據方面，房屋市場表現不一，5月新屋銷售反彈4.6%，成屋銷售則下跌了1.2%，週五商務部公布5月個人支出成長0.4%，為近三個月來最低，其中FED所重視的核心個人消費支出價格指數(PCE)年增率為2.1%，與前月持平，通膨情勢未見惡化，有助緩和市場的擔憂；第一季GDP終值上修至5.6%，但經濟學家預期下半年將放緩至3.0%~3.5%。FED升息一碼後，聯邦資金利率上揚至5.25%，不過其會後聲明卻指出經濟已有降溫現象，長期的通膨預期也仍在控制之中，未來是否需要升息，視經濟數據的表現而定，由於FED的態度不若先前預期的強硬，因此升息後美債殖利率反而出現拉回，週末時十年券收在5.14%，較前週下跌9個基本點，2年券跌幅較大(12個基本點)，收在5.15%。
歐債上週表現回顧─上週歐債表現相對續疲弱，並連續4季收黑，為2000年以來最差的表現，上週公布的經濟數據反映出歐元區基本面保持強勁，加上歐洲央行的態度有轉為強硬的跡象，使歐債承受較大的壓力；德國6月IFO指數意外上揚至106.8，顯示投資信心近一步攀升至15年的新高，同時失業人數的降幅也大於市場預期(4.9萬人)，義大利ISAE商業信心指數連續13個月上揚，並創下5年半的新高，歐元區貨幣供給額M3成長8.9%，為三年來最大的增幅，反映出區域內流動性及信用擴張活動維持熱絡，然而景氣持續向上的趨勢，也引發市場對於升息的擔憂，尤其是對照經濟成長率及物價增幅後，利率水平有偏低之虞，上週多位ECB官員表達對通膨風險的擔憂，並暗示若有必要不排除加大升息的幅度，使得2年期歐債殖利率再創3年多來的新高，一週來上揚3個基本點，收在3.57%，10年券則呈現高檔盤旋的走勢，週末時收在4.07%，較前週小跌1個基本點。
全球匯市
匯市上週表現回顧─美國聯準會週四升息一碼後，會後聲明使得市場相信，央行可能將暫停升息。美元遭到拋售。另外週五公佈5月份個人收入和支出數據顯示，個人消費支出價格指數(PCE)成長0.4%，扣除食品和能源成本後的核心價格上升0.2%。過去12個月中，核心通膨指數累計成長2.1%，僅略超出聯準會的觀察範圍1%至2%。目前聯邦基金利率期貨顯示，市場認為在8月份上調利率的可能性從利率會議前的80%降到了目前的60%。
歐元方面，歐元區各國的年度通膨率六月間為2.5%，此外，歐盟的經濟信心指標上漲0.5%至107.2，為2001年初以來的高點，這主要應該歸功於工業和零售行業信心情況的改善。歐洲央行官員發表對通膨態度強硬的講話後，市場預計歐洲央行可能在8月份的政策會議上加息。市場預期，美國如果暫停加息，美元利差優勢下降，美元有可能再度下滑。日圓方面，日本政府周五公布的數據顯示，日本5月份消費者價格指數(CPI)連續第七個月上升，而5月份失業率繼續下滑，凸現了日本經濟持續復甦的態勢。日本6月份核心CPI較上年同期上升0.6%，主要受原油價格上漲推動。5月份失業率從4月份的4.1%降至4.0%。市場還預計日本央行將於7月份升息。