德銀遠東2024年到期新興市場債券基金十二月份經理人評論

目前基金的平均存續期間1.375年，整體持債水準約93.56%。隨著基金剩餘到期日（21個月）臨近，我們仍然主要關注資本保全和高效審慎地管理投資組合風險。我們繼續尋找機會逐步降低投資組合的信用風險，尤其是資產負債表薄弱和融資渠道狹窄的發行人，並在假期前後市場流動性預計較低的情況下維持高於往常的現金配置。在信用質量範圍內，我們更願意保持高質量（更喜歡A/AA），儘管也希望機會主義地擊敗BBBs，而在HY中，我們更喜歡防禦性立場（更喜歡BB而不是Bs）以避免特殊風險。我們還支持具有系統重要性的政府相關發行人在充滿挑戰的融資環境中獲得更多資金。按地域劃分，在亞洲，我們繼續看好中國的國有企業，如韓國、中東的海灣合作委員會（尤其是國有企業）；在拉丁美洲，我們看好生產現金成本低且融資渠道多樣的戰略性國有企業（來自墨西哥/智利）。

我們繼續從自下而上的角度評估我們對“高收益”發行人的配置，並將我們的觀點基於信貸基本面（尤其是資產負債表流動性、融資渠道和償付能力風險），就中期而言，我們預計基本面良好的發行人的業績有復甦空間，一旦來自市場“技術面”的現有壓力正常化。我們將繼續尋求進一步減少對脆弱/壓力大的發行人的敞口，以繼續管理下行風險。