多利基金8月回顧與未來展望

●本週資金緊縮原因
1. 央行持續發行存單，調節市場資金。
2. 9/9中油公司債交割。
3. 9/10公債91-8 300億交割。

上週央行存單到期約841.75億元。上星期在提存期新舊交界過後，負數缺口順利彌平。加上後半週在投信資金回流下，短率持穩，隔夜拆款利率持平。上週隔夜拆款利率在1.93-1.94﹪。上週30天短票成交在1.85﹪-1.95﹪，公債RP利率成交在1.60-1.65﹪。本週央行NCD到期量為637.4億元。本周在新提存期期初銀行擴大負數操作下，預期本週利率將拉回在1.6﹪。週二因為公債交割的緊縮因子影響，短率可能上看1.65-1.7﹪。本週影響資金的鬆緊視央行公開市場操作而定。 市場寬鬆的長期趨勢不變，下半年短率將維持低檔盤旋格局。隔夜拆款利率為1.92-1.96﹪，30天短票利率成交在1.85-1.95﹪，短天期債券附買回利率1.60-1.65。

上週國內債市在台股持續探底的利多因素下，殖利率大幅走低，激勵交易商追價意願，上週央債91-4、90-7、91-7期分別在3.346％、3.575％、3.71％收盤，一週來各下滑8.7、16、10個基點。但在週四新債標售得標平均加權平均利率3.287％，也帶動各期公債殖利率下滑2∼4個基點，近期公債市場受台股表現不佳及美國公債殖利率下跌的利多鼓舞，殖利率震盪走低，成交量擴增，雖然有急跌但買盤並未積極追價下，顯見指標公債91-4籌碼仍需沉澱。