聯準會跟進：駿利基本面固定收益團隊對於本次市場高度預期之升息的看法

聯準會在先前鷹派言論之後，於週三調升聯邦基金目標利率 25 個基本點，這是近三個月來第二度採取緊縮政策，不過這僅是 2008 年以來的第三次。市場先前因令人鼓舞的經濟數據走勢而預期有更為鷹派的未來導向，此次對聯準會主席葉倫的評論則解讀為中立趨向鴿派。於升息宣布後，公債殖利率上揚、信用利差重新壓回。
去年 12 月份升息後，美國經濟持續表現良好，包括正面的就業數據與通膨走勢，使得聯準會可以趁此機會於三月份升息。FOMC 成員持續預期今年總計會有三次的升息。不過駿利美國基本面固定收益主管 Darrell Watters則預期未來幾個月經濟成長與通膨將面臨挑戰，最終會使得聯準會於 2017年欲再升息 50 個基本點有所困難。未來如果沒有薪資上揚壓力或原物料價格再次走強，通膨要以近幾個月的步伐增加是不太可能。更強勢的美元也將會導致通貨緊縮並削弱聯準會更進一步升息的想法。進一步而言，經濟展望存在尾部風險，潛在影響美國經濟成長包括市場對川普團隊改革可能的失望，與即將到來的法國總統選舉，這些都可能減緩美國經濟成長，使得聯準會維持一個溫和而漸進的升息步伐，以避免對過去 8 年來所推動的經濟恢復造成不穩定。
不過駿利基本面固定收益風險主管 Mayur Saigal 則警告，如果可能證明財政政策是成功的且通膨維持住，市場因此可能對長期升息次數預期顯得自滿。目前的指標利率範圍 0.75%-1.0%仍遠低於長期平均，聯準會正積極地關注通膨，並將會在下個經濟衰退循環到來前採取行動，再注入貨幣政策的資源(雖然我們不認為這會是迫在眉睫的)。假使市場認為聯準會有意較預期更為積極地升息，3 年期與 5 年期公債殖利率將可能因通膨預期重新反映物價而上升。
在進入 2017 年中之際，我們預期殖利率曲線走勢將隨著聯準會驅動曲線前端波動、長端殖利率處於區間震盪而趨於平坦。缺少進一步的通膨，要看到10 年期公債殖利率被推升至遠高於 3%是有困難的。而美國政府債目前仍是全球最具吸引力資金安全避風港資產之一，這樣的角色會使殖利率曲線的長天期端受到壓抑。雖然升息可能短期內對債券報酬帶來負面衝擊，不過投資於較高收益率的證券長期可望獲得較佳收益的機會，這是近幾年來債券投資人面對的一個挑戰。