亞太成長基金績效檢討與未來展望

績效檢討：

亞洲經濟成長強勁，中國第一季經濟成長率強勁，歐美的企業財報獲利也普遍優於市場預期，加上國際貨幣基金會、世界銀行與亞洲開發銀行均於四月份相繼調高全球各經濟體的經濟成長率預估值，以及原物料多頭和亞洲貨幣升值期待的熱錢行情，四月份全球各區域股市普遍收紅。

4月份亞太成長基金報酬率為-0.59%，低於Benchmark摩根史坦利亞太指數（新台幣計價）的報酬率2.86%。主要原因亞太成長基金因日股處於高檔震盪和日元升值衝擊出口類股，小幅收黑0.68%所影響，且日本小型股回檔超乎預期所影響，目前已降低日本小型股及日本持股，4月底總持股約86.38﹪。

未來展望：

最須密切觀察的仍是亞太經濟數據及企業獲利的表現，加上日本復甦確立，對於未來企業盈餘與民間消費的影響，將成為股市動能的關鍵。目前日經指數已突破17000點再創5年新高。日本市場我們預期企業第四季獲利仍有上調空間，且3月底會計年度結束後當地基金獲利賣壓將漸消退，投資買盤預期將再度進場。

展望新興亞股預估本益比相對歐美國家與歷史水準低估，而歷史經驗更顯示本益比偏低有助股市未來十二個月強勁收紅，輔以企業治理改善與股東權益報酬率的增長，以及台灣、南韓、香港、泰國、印尼等國通貨膨脹控制有成，可望於上半年邁入升息尾聲，預期亞太股市在下半年，企業獲利動能將明顯優於上半年，另外亞太地區貨幣升值走勢加速，我們預期亞太股市在下半年將有更亮麗的表現。亞太成長基金在個股選擇上將仍將選擇受惠全球景氣擴張與本身內需市場消費增溫題材的個股。