國泰小龍基金一月份經理人報告

全球已開發國家PMI指數維持在50以上擴張階段，IMF上調全球經濟成長，景氣依舊樂觀看待，企業財報旺季來臨，多數企業獲利優於預期，今年獲利持續上修，原油價格維持高檔，中國環保限產限排，原物料價格普遍上揚，推動美股再創新高，美元趨貶，全球資金持續流入股市，通月外資買超台股約755億，加權指數在台積電領軍大型權值股帶動下通月勁揚4.33%。從類股來看，半導體、油電、電腦週邊類股表現強勢，玻陶、造紙、電器電纜股表現弱勢。

全球已開發國家PMI指數持續上揚，新興市場PMI指數相對較弱但仍多在擴張階段，2018年經濟成長預期普遍樂觀。但全球科技股漲幅已大，評價普遍偏高，加上產業淡季來臨，上半年展望普遍較弱，籌碼已見零亂，預期需要較長時間整理才有機會再度上攻。FED開始啟動縮表，預期今年3月再度升息一碼，歐洲央行亦逐漸縮減QE規模，日央寬鬆貨幣政策已近盡頭，各國央行逐漸停止灑錢，下半年全球熱錢流動的變化須密切注意。台灣出口成長及外銷訂單持續優於預期，第四季經濟成長優於預期，但台幣強勢，出口導向企業獲利普遍不如預期，加上零組件價格普遍上揚，下游廠商獲利仍有不如預期的風險。APPLE下修上半年i-phoneX訂單，中國手機市場仍然不見好轉，雖上游IC庫存消化應已盡尾聲，手機零組件供應鍊第一季營收恐季減超過三成，逐步進入淡季，市場雜音陸續出籠，電子產業基本面的動能將逐漸減弱。美FED啟動緩慢縮表，但歐洲、日本央行持續放大資產負債表，市場資金在下半年前依然持續增加，國際熱錢仍有利股市。近期氣溫驟降，中國大陸建築需求受到影響，之前受惠環保限排政策的水泥、鋼鐵等價格開始鬆動，加上用油淡季即將來臨，原油庫存開始增加，原油價格亦有可能開始轉弱，操作上以長期成長趨勢明確的個股為首選。國泰小龍基金將維持92%左右持股，逢低加碼長期可望受惠物聯網、車聯網、5G與自動化趨勢的個股。