統一中國高收益債券基金五月份操作策略及展望

美中貿易衝突意外陷入膠著，主因為中美雙方在是否保留懲罰性關稅及政府補貼、市場准入等議題存在分歧，加上中國試圖重新磋商，導致川普政府將中國進口2000億美元商品提高關稅至25%，並擬對剩餘3250億美元進口商品加徵25%關稅。川普政府另以國安為由，對華為祭出禁令，以達圍堵中國科技擴張目的。美中衝突擴大，金融市場風險偏好明顯退縮。
預期中國景氣成長可能逐季走緩，貨幣政策或將再轉趨寬鬆。此外，中國境內因包商銀行被接管，導致資金市場信用緊縮，衝擊境內債交投轉趨遲滯；但境外的中資美元債受益於美元強勢、企業基本面穩健及債券收益相對較佳等因素，獲投資人逢低承接。目前基金投組平均存續期間1.703年，平均息票收益6.28%。產業前三大為地產業64.73%、能源類8.59%、景氣循環消費類6.45%。

主要債市檢討與展望

近期金融市場波動震央來自川普政府在全球主導的多項貿易衝突，不過，考量美國明年將進行總統大選、中國為因應經濟下跌衝擊就業而進行止血，市場仍普遍預期，最終美中雙方仍可達成某種程度的貿易協議。
有鑑於中國官方放寬重點二、三線城市落戶政策，房企銷售仍穩健，基金保持對地產核心佈局。預期後續債市行情將分化，優質信用債有望獲得較好表現。將持續關注持債標的財務結構，適度縮短平均存續期間，以降低投組波動度。