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第一金新興市場投資等級債券基金五月份經理人評論


2015/6/29 下午 06:21:00 作者:鍾君長
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市場展望:

新興市場債券指數表現:5月JP摩根-新興市場債券指數(EMBI Global)下跌0.54%,YTD則為+3.51%;與此同時,JP摩根-新興市場公債指數(GBI-EM Global Div.)下跌2.63%,YTD為-4.21%。5月新興市場GBI-EM債券指數績效回落主要受多數新興市場國家匯率下跌所衝擊,其中巴西與哥倫比亞表現相對較差。

EPFR資金流向近況:根據EPFR統計,5月份新興市場債券資金淨增加7.14美元,增幅0.28%。其中資金流入主要來自強勢貨幣新興市場債券基金(+2.47億美元) 與混和貨幣新興市場債券基金(+3.16億美元),當地貨幣新興市場基金資金也轉為資金流入(+1.51億美元)。

新興市場總體發展:5月份新興市場債券當地貨幣公債轉弱,與此同時美元指數反彈,新興市場各國匯率表現相對疲軟。IMF預期亞洲經濟今年與去年一樣擴張5.6%,仍可望領先全球。但報告指出,債務攀升、美元轉強,以及中國與日本表現低於預期,對廣泛亞太地區的風險增加。IMF表示,亞洲債務劇增目前尚可控制,原因是金融情勢有利且實質所得同步上揚,但許多國家房市轉弱與債物劇增仍是疑慮。

投資策略:

邁入6月,雖然新興市場前景仍存在許多雜音和不確定性,但新興市場的基本面差異大,還有投資機會。由於Fed於10 月正式結束QE,且今年可能升息,美元勢必走強,衝擊新興市場貨幣,因此基金操作上,已調降新興市場當地貨幣債券,並提升美元計價部位,此外將視情況調整新興市場當地貨幣避險比重。第二季新興債仍將以基本面為主,而年底前部分新興國家有降息題材,技術面或基本面均有利於相關債市表現,可望出現緩漲走勢。


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