國泰三年到期全球投資等級債券基金九月份經理人報告

9月份美國公債利率震盪收低。月初就業報告弱於預期，使十年公債利 率一度下滑至3.6%，後續FOMC會議，聯準會採較激進的降息，市場對經濟前景轉趨樂觀，加上中國政策組合刺激，加大投資人對全球景氣復甦的 信心，利率回升。 9月初信用利差因擔憂景氣衰退一度走闊，後隨美中政策大幅刺激，風險情緒轉佳，利差收斂。通月而言，長年期債券利差較受青 睞，縮窄4bps。而若按信評、產業來看， A信評與公用事業債表現最佳，分別收斂6與8bps。隨無風險利率下行，美元IG各指數總報酬全面走高。 9 月初級市場發行量仍有千餘億發行量， YTD總發行量達1.26兆，高於年初預估。美國通膨持續降溫： 8月CPI年增數字由前月2.9%降至2.5%、核心 CPI年增持平在3.2%皆符合預期。分項部分，服務通膨受到住房成本上升推動加速，顯示租金成本仍有僵固性。 8月核心PCE年增率小幅回升至 2.7%，創4月來新高，但PCE年增幅從7月的2.5%降至2.2%，創2021年3月來新低且逐漸逼近2%通膨目標。就業市場意外走強，零售數據穩定： 9 月就業人數增加254,000，超過所有經濟學家預期， 7月和8月招聘人數均被上修，失業率降至4.1%；初領失業金人數9月份維持在22~23萬上下， 亦緩解市場對成長擔憂。 8月零售銷售月增0.1%，優於預期。 7月密大消費者信心指數終值回升至70.1，未來一年通膨預期再降至2.7%。經濟諮商局 消費信心則意外下滑至98.7。

聯準會官員相繼發表鴿派看法，理事Kugler、 Cook強力護航9月降息兩 碼，芝加哥的Goolsbee對強勁的9月非農就業表示讚賞，並警告通膨可能回落至2%以下，先前偏鷹的明尼亞波利斯總裁Kashkari也支持2024年內再降 息兩碼。本基金採目標到期投資策略，原則上將高比例投資債券並主要以買進持有為目的，期間將嚴密監控投組持券之信用狀況與市況，並適時因應調 整部位以降低投資組合風險及符合目標到期報酬之投資方針。另因應債息收現或是債券到期或提前被贖回亦可能有再投資需求，也可能因應買回或支付 費用所需而進行調整。基金操作方面，本基金投組持有之發行人營運面穩健且信用狀況平穩，並陸續有升評狀況，無調整持債必要，主要變動為因應贖 回狀況進行投組之rebalance。