美國與拉丁美洲股市單周迎來資金淨流入

市場消化包括中東地緣政治衝突、美國財報季以及聯準會官員發言等多空紛雜訊息，過去一周全球股市投資情緒相對保守。回顧過去一周全球股市資金流向，除美國與拉丁美洲股市迎來小幅度資金淨流入外，全球其餘地區股市資金皆呈淨流出狀態，股市資金動能偏弱。

安聯投信表示，市場情緒指標美國10年期公債殖利率過去一周持續走高，壓抑包括股市在內等風險性資產表現。觀察全球主要股市，美股四大指數與道瓊歐洲600指數上周皆收黑，而亞股與新興市場主要國家指數也幾乎全線走跌，其中又以中國A股與MSCI中國指數為跌幅較明顯者。

從總體經濟面來看，安聯收益成長多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶表示，近期市場對美國景氣陷入衰退的擔憂減緩，通膨數據有望持續回落，升息速度趨緩；從經濟數據來看，美國勞動市場、消費支出與財政支出等可望持續支撐美國經濟，但快速升息、聯準會縮表對實體經濟的負面影響仍為隱憂。

觀察美國各式資產，謝佳伶表示，市場對今明兩年的企業獲利預期轉趨穩定，未來有望看到轉佳的企業獲利與營收預期，且根據歷史經驗，股市在聯準會升息到高點的3至12月表現多為正向；在可轉債部分，目前的可轉債提供較佳的收益率、價格也較接近債底，下檔保護可望較佳，且有望在股市走揚時仍有向上的參與空間；最後在非投資級債部分，雖違約率如預期上升，但持續明顯攀升的機率較低，可望維持於低於歷史均值水平、債信體質穩健，且收益率約有8%左右，收息價值佳。

在投資操作上，謝佳伶表示，建議可將包括美國股票、可轉債及非投資級債均衡配置成為多重資產，透過分散的投資組合及多重的收益來源掌握長期投資機會；同時可觀察包括通膨、央行政策、勞動市場、地緣政治風險以及債信變化等指標，作為投資時判斷的參考，而貨幣政策緊縮及高利率環境對經濟與企業獲利的滯後影響風險，後續也應持續留意。

在台股部分，安聯投信表示，近期中國手機銷售轉佳，加上iPhone新機發表至今也有不錯銷售表現，帶動台灣手機供應鏈對第四季營運展望轉趨樂觀，且部分重要企業法說在財報及展望上也有正面訊息，有助於對半導體族群在第四季的表現帶來支撐。

在產業面，安聯投信台股團隊表示，目前仍以急單為主，主因包括了能見度不高、對經濟前景不確定，加上因資金成本較貴，客戶對庫存較為保守、不願意備較高庫存水位；不過急單的存在也顯示供應鏈的庫存其實偏低，也代表供應鏈庫存目前相對健康。

從評價面來看，安聯投信台股團隊表示，半導體自年初以來漲幅相對落後，近期定調就是第四季要調節漲多的部位並轉到半導體；不過因AI大方向並未改變，故在未來布局上還是要判斷哪些競爭格局門檻較高，如許多零組件廠商除有AI伺服器部分外，也有智慧手機與PC，可同時受惠於這兩項的增溫，布局時可留意。

展望後市，安聯投信台股團隊表示，目前半導體有開始復甦的跡象、對台股看法仍樂觀，故建議拉回時仍可伺機布局；AI部分因籌碼較亂，且預期AI供應鏈第三季季報恐不如預期，短期在缺乏財報利多支持且先前估值較高的前提下，易面臨獲利了結壓力，部分資金有機會從AI轉到基期較低且具較高殖利率的半導體族群。

股票型基金資金流向

【以下為投資警語】

資料來源：EPFR，截至2023/10/18，單位：億美元

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