新光增長收益基金六月回顧與七月展望

【回顧】

QE 將於今年逐步縮減規模，2014 年中退市，市場大失所望，加上中國，雙重利空衝擊，國際金融市場大幅震盪，台股在外資大幅賣超之下，退守年線指數最低來到7663 點，之後在證所稅修正案順利過關，美股反彈，隨勢跌深反彈。

【展望】

展望後勢，預計不管QE 退市預期或是日圓利差交易回補，整體而言去年第四季以來的資金行情已結束，台股短線拉回至年線支撐，進入4-6 週整理，就技術面來看，台指數自7688 點上漲至波段高點8439 點，漲點751 點回檔0.5 位置在8063 點0.618 位置在7974 點，若以 QE3 起漲點7050 點算起漲點1389 點，回檔0.5 位置7745點，0.618 位置在7580 點，因此大盤最低下跌至7663 點，已獲滿足，而年線以及安倍經濟學起漲點7688 點具支撐力道。

投資策略

【回顧】

台股6 月份下跌2.33%，大盤收盤價格為8062。新光增長收益基金成立於100 年9 月15 日，目前持股大約78%左右，配合期貨進行避險與增益，至101 年底淨值為9.94。

【展望】

國內資金動能持續增強跡象，5 月日平均貨幣總計數M1B 與M2 月增率分別為0.99%與0.58%，均比上月為高。5月日平均貨幣總計數M1B 與M2 年增率上揚至7.04%與4.32%，M1B 創下2011 年9 月以來新高，主要是由於外資淨匯入30 億美元導致。累計今年1 至5 月M1B 與M2 平均年增率分別為5.68%與3.67%，Ｍ1B 年增率連續第九個月高於M2，持續黃金交叉。國內景氣復甦持續處於趨緩，景氣對信號連續出現9 個黃藍燈，景氣對策信號綜合判斷分數由上月17 分上升至19 分。細項觀察，金融面、消費面與勞動市場指標大致呈現穩定，生產面、貿易面亦持續改善中；景氣脫離谷底的藍燈超過半年以上，但持續在黃藍燈區間遊走，顯示景氣復甦力道相當不足。台灣5 月領先指標綜合指數104.5，較上月上升0.7%，構成領先指標的7 個項目中，製造業存貨量指數、半導體接單出貨比、核發建照面積、實質貨幣總計數M1B、股價指數、工業及服務業加班工時共6 項較上月上升，僅有外銷訂單指數較上月呈現下滑。台股6 月呈現下跌格局，月K 線收長下影線，指數在月底短短幾個交易日出現強勁反彈，顯示低檔買盤強勁，資金籌碼面，外資全月賣超1175 億元，全年轉為淨賣超150 億元，外資在本月偏空心態明顯。基金目前股票加計期貨避險與增益部位之後，整體基金的淨曝險部位約為41%。期貨增益部位將依照訊號進行進場動作，並且嚴格控制停損與停利措施，以期在降低風險的前提，規劃能降低基金的波動風險，追求比較穩健的績效表現。