節前觀望 量縮整理

儘管美國聯準會如預期暫不升息，但在中國及新興經濟放緩風險未除及台股已於9月上旬提前上漲反應流動性寬鬆預期，加權指數在8500點關前漸失上漲動能，周五台股雖然央行宣布降息半碼激勵下，小幅開高，但在美國升息不確定性干擾、市場對於全球景氣的擔憂意識提高及台灣經濟放緩隱憂下，盤中一度跌破8100點，中秋長假前觀望氣氛濃厚，所幸尾盤多方力守，終場於平盤附近作收，維持震盪格局。

富蘭克林華美投信投資長李祖任表示：全球股市的價格已自低檔回復並反應上述預期，後續則有待實質需求面改善，才能銜接漲勢，推估全球股市短線恐將再遭逢回檔壓力，台股亦不例外，惟再回測前波低點的可能性也不高。總計台股自8月24日低點反彈以來，波段漲幅接近15%，指數已進入反彈壓力區，為5月高點以來，下跌波段的38.2%至50%折返點，而台股證所稅修正案未過關、市場對於全球景氣的擔憂意識提高，盤面缺乏利多提振，台股短線進入震盪格局。

不過，李祖任也表示：雖然全球景氣放緩，但美國經濟好轉仍可支撐美股多頭延續，並提供台股獲利空間。台股處境特殊，同時受美國及中國影響，因此在中國表現不佳時，能仍受惠美國景氣及美股表現，在全球股市中，相對具有投資性及獲利機會。尤其台股市場歷經多次景氣循環，以中小企業為主的產業發展亦較以大企業為主的韓國更具應變能力，加上企業負債低，在市場不穩定時也仍容易存活，因此台股中仍存在不少好的投資標的，只是這些標的往往無法被歸類或產業化，現階段選股應緊盯財報數字，並搭配股息率做考量。

為了刺激經濟景氣，中央銀行決定降息半碼，為金融海嘯後首度降息，市場憂心對金融股產生衝擊，對此，富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示：降息將對金融股利差產生影響，短期股價表現勢必受到衝擊，然而金融產業本質上屬於景氣循環股，景氣狀況才是影響金融股表現的主要因素，降息只是其中一部分。考量未來利差縮減及股市震盪對金融股獲利的影響，現階段金融股配置將是銀行股優於壽險股。

楊金峰表示：盤面上除金融股表現受降息衝擊外，銷售端以美元為主，成本以非美元貨幣計價的出口商，如紡織、運動用品、電子業等則受惠最深，內需則以營建類股為受惠族群。

操作建議上，富蘭克林華美投信投資長李祖任表示：傳產股仍以受惠美歐需求的紡織、運動休閒、房屋相關族群為主；在油價下檔風險有限下，可加碼受惠原物料成本穩定及毛利提升的塑化產類股，在中國景氣未見明顯改善跡象前，中概股維持低配置，佈局以環保、食品相關為主。

此外，看好第三季台幣貶值有助於電子業第四季的匯兌收益及旺季效應，持股可略為增加，預期iPhone新機上市、Intel新處理平台(Skylake)上市對筆電的拉貨效應，將有助於刺激第四季消費旺季的買氣，佈局以雲端科技運用為主軸，包含物聯網、智慧型手機、汽車電子、4G為主。

【以下為投資警語】

《本文不代表對任一個股的買賣建議》
本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本文提及之個股僅為舉例用，非為個股之推介，亦非本基金當然持股。本文提及之指數試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林華美投信獨立經營管理。
富蘭克林華美證券投資信託股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號：103年金管投信新字第011號
台北市大安區忠孝東路4段87號12樓 電話: (02)2781-9599　傳真: (02)2781-8299
(本文由富蘭克林華美投信提供，索取資料與諮詢專線︰0800-088-899，網址 www.FTFT.com.tw。)
提醒：根據主管機關規定，若將新聞稿再編製者，應以公司所公開資料為主，不得為誇大不實之報導，謝謝。