節前觀望 量縮整理
儘管美國聯準會如預期暫不升息,但在中國及新興經濟放緩風險未除及台股已於9月上旬提前上漲反應流動性寬鬆預期,加權指數在8500點關前漸失上漲動能,周五台股雖然央行宣布降息半碼激勵下,小幅開高,但在美國升息不確定性干擾、市場對於全球景氣的擔憂意識提高及台灣經濟放緩隱憂下,盤中一度跌破8100點,中秋長假前觀望氣氛濃厚,所幸尾盤多方力守,終場於平盤附近作收,維持震盪格局。
富蘭克林華美投信投資長李祖任表示:全球股市的價格已自低檔回復並反應上述預期,後續則有待實質需求面改善,才能銜接漲勢,推估全球股市短線恐將再遭逢回檔壓力,台股亦不例外,惟再回測前波低點的可能性也不高。總計台股自8月24日低點反彈以來,波段漲幅接近15%,指數已進入反彈壓力區,為5月高點以來,下跌波段的38.2%至50%折返點,而台股證所稅修正案未過關、市場對於全球景氣的擔憂意識提高,盤面缺乏利多提振,台股短線進入震盪格局。
不過,李祖任也表示:雖然全球景氣放緩,但美國經濟好轉仍可支撐美股多頭延續,並提供台股獲利空間。台股處境特殊,同時受美國及中國影響,因此在中國表現不佳時,能仍受惠美國景氣及美股表現,在全球股市中,相對具有投資性及獲利機會。尤其台股市場歷經多次景氣循環,以中小企業為主的產業發展亦較以大企業為主的韓國更具應變能力,加上企業負債低,在市場不穩定時也仍容易存活,因此台股中仍存在不少好的投資標的,只是這些標的往往無法被歸類或產業化,現階段選股應緊盯財報數字,並搭配股息率做考量。
為了刺激經濟景氣,中央銀行決定降息半碼,為金融海嘯後首度降息,市場憂心對金融股產生衝擊,對此,富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示:降息將對金融股利差產生影響,短期股價表現勢必受到衝擊,然而金融產業本質上屬於景氣循環股,景氣狀況才是影響金融股表現的主要因素,降息只是其中一部分。考量未來利差縮減及股市震盪對金融股獲利的影響,現階段金融股配置將是銀行股優於壽險股。
楊金峰表示:盤面上除金融股表現受降息衝擊外,銷售端以美元為主,成本以非美元貨幣計價的出口商,如紡織、運動用品、電子業等則受惠最深,內需則以營建類股為受惠族群。
操作建議上,富蘭克林華美投信投資長李祖任表示:傳產股仍以受惠美歐需求的紡織、運動休閒、房屋相關族群為主;在油價下檔風險有限下,可加碼受惠原物料成本穩定及毛利提升的塑化產類股,在中國景氣未見明顯改善跡象前,中概股維持低配置,佈局以環保、食品相關為主。
此外,看好第三季台幣貶值有助於電子業第四季的匯兌收益及旺季效應,持股可略為增加,預期iPhone新機上市、Intel新處理平台(Skylake)上市對筆電的拉貨效應,將有助於刺激第四季消費旺季的買氣,佈局以雲端科技運用為主軸,包含物聯網、智慧型手機、汽車電子、4G為主。
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