保誠質量精選組合基金4月份操作報告
2009/5/26 上午 09:11:00 作者：蕭世昀
市場回顧
美國近期公佈的部份經濟數據出現回穩的情況，3月ISM製造業指數連續3個月上升至36.3，其中訂單反彈至40以上，不過服務業與建築業仍需一段時間才能恢復元氣。家庭消費在過去連續兩季下滑後，第一季見到2%的成長年率，主因為抵押貸款利率下滑、借款條件寬鬆與能源價格下跌的影響。雖然目前全球經濟仍沒有明確穩定的跡象，美國2009年第一季經濟成長率-6.1%亦較預期為差，且新型流感擴散引發全球的恐慌，然而因富國、高盛、花旗、摩根大通等重量級金融業第一季財報表現良好，市場樂觀預期經濟衰退的谷底已過，激勵全球股市全面走揚，而具有避險性質的美國公債則出現賣壓。整體而言，4月份除美國公債市場外，全球金融市場皆同步走揚。 影響績效主要因素 基金的資產配置維持大幅underweight股票，而4月主要區域指數報酬分別為：新興市場11.8%，亞太不含日本16.2%，歐洲12.3%，美國9.4%，日本9.2%，基金整體配置仍受到短線股市大幅波動影響。 未來展望 雖然美國經濟似乎曙光乍現，但在就業市場仍然未見明顯好轉，房屋價格持續走跌，且其他主要區域如歐元區、英國、日本等經濟情況亦較美國為弱，故經濟最差的狀況可能已經過去，但全面性的景氣復甦似乎仍言之過早，加上5月初美國將公佈19大銀行的壓力測試結果，金融業的財務結構是否改善仍有待觀察，籌措資金及去槓桿化的情況仍將持續，因此預期投資人將持續檢視陸續公佈的經濟數據，以尋求景氣趨穩的證據，股市可能難免出現震盪走勢。 而目前公司債的利差雖已大幅收斂，但仍維持在歷史高檔水準，雖然短期內可能受到消息面影響而波動增加，但預期今年公司債券可能表現較股票為佳。本基金在操作上仍維持謹慎的態度，佈局將採取偏保守的方式，維持股債均衡配置的投資策略。