統一中國高收益債券基金九月份操作策略及展望
2016/10/18 下午 04:39:00 作者：涂韶鈺
美、日兩大央行會議結果出爐，整體而言態度仍為中性偏寬鬆。在寬鬆政策預期不減下，資金行情有機會延燒，9月風險性資產價格也在風險偏好回復後上揚，尤其是先前市場交投心態相對保守的長天期債券，價格更跳躍式上漲。雖然月底小幅修正，然整體高收益債市場交投氣氛仍相對樂觀。 主要債市檢討與展望 聯準會暫緩升息，激勵金融市場短期風險偏好提升。然中國十一長假將影響亞洲高收益債交投熱度；且長假後將面臨美國總統大選白熱化、11月義大利修憲公投及12月聯準會可能升息等衝擊，市場高度謹
基金截至9月底時平均加權信評為BB-，存續期間2.16年，平均票息收益7.061%。產業配置前三大為地產業的37.75%、景氣循環消費的16.17%及工業的14.57%。鑑於11月上旬美國總統大選及12月中旬聯準會可能升息等不確定因素，第四季市場投資心態將漸趨謹慎，追價意願有待觀察。基金近期陸續減碼長債部位。另針對美國總統大選政治風險，亦將調降受直接衝擊較大的國家比重，以及對美出口依賴較高產業等，以降低基金波動。
匯率避險方面，雖然人民幣於10月起正式納入SDR，但短期走升空間有限，加上因通膨仍低且為穩定經濟增長，中國官方或傾向維持偏弱人民幣格局，故基金將維持較低的US
慎。預期市場價格將因風險貼水和波動提升而出現較大震盪走勢。