FOMC會後聲明內容轉趨鴿派，高風險高報酬標的浮現投資價值
6月29日，FOMC經歷兩天會議後，連續第17次提高利率1碼，來到5.25%的水準，創下2001年3月以來新高，但美股主要指數於6月29日尾盤急拉，紛紛創下2003年3月以來美伊戰後單日最大漲幅，其中道瓊大漲217點，Nasdaq漲幅近3%，出現價量齊揚的情況。德盛安聯投顧指出，本次Fed集會前，部份經濟學家發出Fed可能一次升息兩碼的警訊，造成6月27日美股大跌，最後卻僅升息一碼，會後聲明內容也偏鴿派，股市以利空出盡視之。未來是否重回5月10日前的大多頭走勢，或僅是曇花一現，7月份幾項經濟數據如就業數據、零售銷售及核心CPI等，將是市場密切觀察重點，亦是Fed在8月升息與否的依據。但整體而言，修正過後的高風險、高報酬投資標的如新興市場及原物料等，已浮現投資價值。
德盛安聯表示，本次FOMC會後聲明與前次聲明有幾點不同，首先是強調美國經濟已有降溫現象，反映在房市與就業市場，而上次聲明僅提到未來經濟可能降溫，顯示Fed鴿派官員對貨幣政策產生遞延效果的呼籲已受到重視。其次是這次聲明中提及近期核心通膨數值正在上升，但生產力提高可以降低單位生產成本，市場對長期通膨預期則在良好控制範圍內，而上次對能源及原物料價格偏高的嚴厲口吻，此次則轉趨平淡。最後是關於未來是否繼續升息，5月份聲明表示「未來仍可能需要升息」，而此次則明確表示「未來將視經濟數據演變來決定是否需要再升息」。 因此，德盛安聯投顧表示，聯邦利率期貨合約亦顯示，預期8月8日升息機率，已從本次會後聲明公佈前的80%，下降為40%左右。而美國利率預期改變，不但牽動股市變化，同時也讓全球匯債市受到影響。以美債為例，美國十年期公債殖利率升息後反向下滑，暗示本次升息已是頂點。而債市利率不再攀升，企業借貸成本得以下滑、股市本益比可望重新翻揚，對全球股市未來走勢均屬有利現象。 德盛安聯投顧強調，全球股市未來是否重回5月10日前的大多頭走勢，或僅是曇花一現，7月份美國幾項經濟數據將是市場密切觀察重點，亦是Fed在8月升息與否的依據。尤其是7月19日核心CPI數據，若不再出現0.3%的月增率，自然可以緩和市場對通膨疑慮；同日柏南克國會演說，亦將發表Fed對美國經濟成長及未來通膨走勢展望，亦是市場下一個觀察指標。 根據德盛安聯投顧統計，FOMC會後聲明公佈後，美元兌國際主要貨幣全面走軟。以歐元為例，美元在6月29日紐約時間收盤從1.2552貶值為1.2658；兌日圓則從116.41重貶至115.16。與美元匯率走勢相反的便是金屬價格，黃金期貨在美國交易時間一度突破600美元大關，亞洲電子盤亦站上600美元的心理關卡，其他基本金屬也跟進大漲，以銅大漲5.8%、鋅勁揚5.2%最為驚人。德盛安聯認為，若原物料價格持續上漲，美元重啟貶值趨勢，可以推算出國際熱錢下一步動作可能是將資金轉移至較高風險也是高報酬的投資標的，例如原物料產業及新興市場股市，以便抵消美元貶值造成的成本損失。 8月8日前美國重要經濟數據 經濟數據/重要事件 發生日期 5月核心PCE 6月30日 6月ISM 7月3日 6月就業數據 7月7日 6月零售銷售 7月14日 7月核心CPI 7月19日 柏南克半年一度國會演說 7月19日 6月29日FOMC會議記錄 7月20日 第二季GDP 7月28日 7月ISM 8月1日 6月核心PCE 8月1日 7月就業數據 8月4日 第二季生產力 8月8日
資料來源：Bloomberg、德盛安聯投顧整理，資料日期：2006/06/29