景順全球科技基金十月份經理人報告

自年中以來科技類股隨總體經濟以及地緣政治影響持續陷入整理，10月份美國公債殖利率持續上揚致盤面持續整理，但整體而言，我們認為市場情緒已經過度悲觀。

美國就業報告比預期要低，但沒差到偏離Fed對政策高峰/經濟軟著陸的看法。Fed官員聽起來都對勞動市場供需平衡感到滿意。美國10月新增非農就業超乎預期大降，服務業擴張步伐放緩至五個月，進一步強化利率見頂的預期。不過聯準會官員仍警告是否停止升息要看更多數據。

以軍加強圍攻加沙，真主黨暗示可能與以色列爆發全面戰爭，中東政局不確定性是近期盤面最難預測又影響很深的風險。中國方面，央行要求提升存量貸款使用效率，穩固支持實體經濟。據報中國證監會支持頭部券商通過併購重組做優做強。

科技股方面，半導體庫存水位從高點148天已降到113天的低水位。全球半導體第三季獲利約-5%，下跌幅度進一步縮小，主要雲端服務提供商資本支出-6%YoY，也較上一季跌幅縮小。市場預期獲利數字隨著個人電腦及智慧手機產業正式落底，科技非AI的次產業於明年2024年都有轉正的機會。

財報方面，大雲端供應商不論YoY或QoQ都有不錯的成績。雖然股價受到市場情緒影響偏離財報的正面發展，也再度顯示AI的趨勢並未降溫，而市場短期過度緊張與悲觀。

議題方面，歐美與亞洲聚焦不同。歐美主要具在於個人電腦的落底與未來趨勢。在主要個股新聞發布下，可以看出未來ARM系統與X86系統會是AI個人電腦的兵家必爭之地。新的相關發展，也渴望為低迷的個人電腦市場帶來活水。而亞洲方面，則因中國華為手機銷量亮眼，聚焦在智慧手機的相關商機。Android手機熱賣，引導區域內相關供應鏈個股有機會自谷底翻揚。

科技類股新的應用持續推出，我們仍相對看好科技類股發展，部分類股短期漲幅已高，基金將進行換股操作。