統一新興市場企業債券基金六月份操作策略

全球陸續解封經濟,且投資人淡化美中關係緊張等地緣政治風險,加上美國就業數據佳,以及聯準會承諾將維持低利率,諸項利多消息使金融市場風險偏好持續回升,而原油價格走揚拉動大宗商品復甦,更是新興市場本波上漲關鍵。此外,美元大幅走低,資金轉往新興市場追逐收益,更突顯新興市場債利差收斂趨勢。不過雖然新興市場6月行情明顯回升,但基於穩定度及相對收益等考量,基金將暫不調整持債水位。後續將持續關注基本面、疫情發展與油價走勢。產業方面,油價供需狀況回穩,因預期全球景氣將緩步復甦,故基金於能源及原物料族群配置將以持債標的具該國或該產業地位優勢、或受政策支撐者為主。中國房地產及相關產業鏈在疫情下對穩經濟重要性提升,且主流房企單月銷售穩中向好,基金於房地產業配置將以較大型和財務狀況良好房企為核心。截至6月底止,基金區域投資比重依序為拉美35.4%、亞太32.1%、歐非中東13.6%及美國3.7%。前三大產業分別為能源25.8%、地產23.1%及原物料8.3%。整體投組平均存續期閒4.38年,票息收益5.87%。匯率避險方面,考量市場政經多空變數紛音,基金將USD/TWD避險比例調整為中性偏高,並適時動態調整。

主要債市檢討與展望

投資人對經濟解封後景氣復甦樂觀,風險性資產呈V型反轉;但基本面數據顯示景氣復甦力道僅是緩步爬升,故企業獲利能力將會是投資人檢視重點;而行情震盪幅度或也將因此加劇。