安信基金11月回顧與未來展望
2003/12/22 上午 10:55:00 作者：許國書
一、投資回顧：
11月份以來，受到美國第三季實質GDP成長率創近年來新高、就業機會增加等經濟優異的表現激勵，台灣隨著國際景氣回溫，台股指數來到6182.2的高點。但之後受到部分電子大廠看淡明年上半年電子業景氣的影響，電子股調節賣壓變得相當沉重，加上土耳其一連串爆炸事件，使得市場憂心恐怖攻擊行動將捲土重來，投資人持股信心轉趨疲弱，台股6,000點整數關卡又失守，一路下探至5740.57的低點。CB交易方面雖然出現有賣盤逢高出貨，但亦有在長多觀點的買盤承接，在下跌過程亦見一些優質標的出現賣盤惜售現象。另外，澳洲與英國等部分國家央行雖然在11月初升息，不過，包括我國在內的大部分國家為確保景氣能夠持續復甦，且考慮通貨緊縮疑慮亦尚未完全消弭，短期內都未輕易採取緊縮貨幣之政策。整體而言，目前隔夜拆款利率維持在1.02%左右，公債附買回利率則維持在0.65~0.75%。10年期公債則在2.80~2.90%區間整理。 二、投資策略： 在全球股市面臨短線獲利回檔之際，明年上半年以前，央行應會續採寬鬆貨幣政策，國內短期利率水準仍將在低檔盤旋，殖利率缺乏大幅彈升的條件。因此12月在新債92110標購之前交易商普遍採取觀望態度，預期殖利率呈區間盤跌走勢。12月在新債標購以後，殖利率將視美債動向而進行調整，不排除會有一波短多技術性修正。中長期則隨著景氣持續看好，公債、公司債殖利率等長期利率極可能緩慢揚昇。在公債操作上，維持短期公債續抱，在殖利率跌落相對低檔之際，順勢獲利了結。轉換債操作方面，航運類股則是少數仍維持完整多頭架構之族群，預期明年上半年航運類股營收持續成長，目前所持有部位仍作中長期佈局，持券續抱。此外為提昇基金收益，初級市場的買進仍將持續。