安泰ING精選債券基金11月市場評論

美國－第三季GDP季增長年率由初估的2.0%上修至2.5%，高於第二季的1.7%；年增率自3.1%上修至3.2%。主因企業出口表現良好，加上美國民眾也增加支出。然9.6%的高失業率未向下滑落。高失業率伴隨通膨降溫，突顯出聯準會擴大對經濟注資的必要性。

因此Fed早在11月初的FOMC會議就決議在明年6月前再買進6000億美元公債。Fed表示將定期檢討買進債券速度，並將趨近於零的利率水準維持在較長的一段時間。受此影響美元走弱，可以縮減美國貿易逆差，並提振出口，符合美國總統歐巴馬想要在五年內讓美國出口翻倍的目標。

台灣－10月份出口值241.9億美元，年增率21.9％；進口值212.1億美元，年增率27.9％；出進口成長幅度均已經連續12個月呈現2位數字以上的成長。累計今年1到10月出口總值2264.4億美元，創下歷年同期新高，較去年同期增加38.4%；進口總值2052.2億美元，為歷年同期次高，年增48.6%。第四季雖然是出口旺季，但電子大廠對11月及12月的景氣看法較為保守，因此財政部也保守預估認為11、12月的狀況還須要再觀察。10月份工業生產指數也高達126.37，為40年新高，年增率為14.39%，近期在耶誕節、農曆年鋪貨效應下，全年工業生產指數可望創新高。主計處發佈初步估計的第三季GDP成長高達9.8％，主因出口和投資比預期好，並且再度大幅上修今年經濟成長率到9.98%，比8月預測調高1.74％，創下21年來新高。今年GDP只要能再增加約30億元新台幣，成長率就可以躍過10%，主計處第三局局長表示不難。因此台灣景氣展望可謂審慎樂觀。

全球經濟呈兩極化發展，已開發國家藉量化寬鬆、幣值走弱而強化出口，佐以政府刪減預算支出，讓經濟成長能維持在0~2%的低成長。而新興國家則需由出口導向轉為內需，幣值適度升值並調高利率以增加民間消費並抑制通膨。目前台灣在經濟穩定成長，實質利率卻偏低的情況下，預期央行將逐步調高市場利率。基金操作方面，目前本基金仍保持twAA+f之高信評等級，並持有一成三左右之買賣斷債券部位及適當的債票券附買回部位，且將視基金規模酌量調整定存之承作天期，以兼顧適當流動性及報酬率。