國泰泰享退系列2039目標日期組合基金九月份經理人報告

美國8月ISM非製造業指數56.9遠優於預期，然而8月CPI/核心CPI年增 8.3%/6.3%，減幅均遠低於預期，投資人預期聯準會將延續強硬的鷹派升息，美股重挫至今年以來低點；英國450億英鎊鉅額減稅方案引發英債、 英鎊劇烈變動，迫使英國緊急實施QE，歐股重挫；日本央行逆勢維持寬鬆利率政策並出手干預日元匯價，日股相對抗跌；中國維持LPR不變並調 整外匯準備金率以抑制資本外流，巴西9月消費者信心連續第四個月上升，新興市場股市全面下跌。美國FOMC如預期升息3碼並上調2022及2023年 底利率中位數為4.4%及4.6%，英國/瑞士央行分別升息50/75基點終結歐洲負利率時代，美國十年期公債殖利率一度突破4%，全球債下跌；美元 指數再創新高突破114.5，油價持續在80上下震盪，信用利差隨股市下跌擴大，新興債及非投資等級債全面下跌。

以FED為首的全球主要央行為打擊通膨而實施的鷹派貨幣政策仍是影 響風險性資產表現的最主要因素，隨著FED連續強力升息、歐元區正式終結負利率時代、各國陸續祭出外匯干預等事件，投資人持續重新為風險性 資產重新定價。FED波士頓聯準銀行總裁柯林斯發表7月上任以來首次談話，她認為需要進一步收緊貨幣政策遏止居高不下的通膨，也警告這一過程中 可能會造成失業率提高，但經濟衰退並非不可避免。歐洲央行總裁拉加德表示，即使是經濟活動可能「大幅放緩」，歐央行仍將在未來幾次的會議 上進一步升息抑制需求，防範通膨預期持續上升的風險。投資人一方面預期經濟衰退的機率已大幅提高，但不確定如此激進的貨幣政策是否會帶來 意料之外的影響，特別是在公債市場流動性的變化上。近期帳戶持續增持低風險資產以降低淨值波動，操作上仍偏向謹慎觀望。