全球重要股市走勢與展望

上週企業財報重點為Google，雖然上季獲利優於預期，但本季預估無法跟上華爾街高漲的預期，股價在財報公佈後重挫；Amazon財報及財測再度令市場失望，股價因此收低。受到財測不佳衝擊，分析師預期S&P 500大企業第一季獲利僅成長9.8%，低於兩週前估計值。　

• 歐洲股市

歐股上週表現回顧─由於美股表現不振，加上部份歐洲重要企業財報低於市場預期，使得歐股上週漲勢受到壓抑，然而接踵而來的企業併購，及增發股利消息則提供基本面支撐，使得歐股出現漲跌互見局面。道瓊Stoxx 600指數上週小漲0.2%；德股因公用事業股上漲助陣，小幅收高0.17%，再創五年高點；英股因石油類股財報不佳而下跌0.48%；法股則受電信股拖累下殺0.48%。

上週ECB雖決議保持利率於2.25%水準不變，但總裁特里榭在會後聲明表示，ECB對於通膨壓力仍保持高度警覺，並對市場暗示可能於三月份繼續升息。事實上，歐洲近期公佈的數據亦顯示經濟有加速成長現象，例如代表歐洲經濟三分之一的服務業產值，今年預期將成長1.9%並較去年度上升，其中德國1月份PMI服務業指數從56上升至58.1並創下五年半新高，象徵歐洲最大經濟體表現穩健。

財報消息方面，歐洲最大卡車製造商Volvo上季獲利意外下滑15%，股價大跌；世界第三大石油公司Shell(殼牌石油)上季獲利下降4%並維持股利不變，市場失望之餘股價亦下跌。世界最大可錄式DVD製造商Thomson亦表示，去年12月銷售不佳使上季銷售成績不如預期，股價重挫。然而，西班牙BBVA傳出可能收購英國Lloyds，則提振銀行類股表現；芬蘭電力公司Fortum則因買回庫藏股使股價大漲。

• 東亞股市

日股上週表現回顧─本地企業獲利題材傳佳音，激勵日股一度收逾五年來新高16,700點，單週收漲1.21%。上週多家重量級大廠公佈第四季財報，受惠於日圓走貶和強勁銷售，消費電子大廠SONY(新力)第四季營收、淨利創歷史新高，淨利較去年同期成長46.74%，並將2005財政年度全年財測由虧損調升至獲利1,000億日圓；TOSHIBA(東芝)亦因快閃記憶體銷售攀升，第四季獲利激增14倍；Sharp(夏普)受惠於液晶電視需求強勁，獲利增長20%並維持全年獲利預估6%不變。長假期間日本公佈多項重要經濟數據，12月全國核心消費者物價指數較去年同期增長0.1%，為連續兩個月呈上揚趨勢，2005年第四季消費者物價指數年增率亦為7年來首度正成長，央行貨幣政策鬆動機率持續增溫。另外，12月零售銷售年增率1.2%，優於預期的0.6%，12月求才求職比率正式邁向1x，顯示就業市場穩健改善助長內需消費復甦動能。

南韓上週表現回顧─FED一如市場預期再度上調利率一碼至4.5%，但美多項數據顯示通膨恐將加速，導致市場對於FED持續升息之臆測再起，美股走軟亦打壓KOSPI單週下挫3.69%。美勞工部公佈第四季勞動生產力數據，出現5年來首度下跌、勞動成本亦攀升至近一年最大增幅；南韓第二大出口國--美國通膨疑慮再起，FED持續緊縮政策將打壓美消費支出，以及韓圜升至1997年11月以來高點，衝擊1月份出口成長增幅為3年來新低，現代汽車等出口類股率先領跌。南韓近期公佈去年第四季GDP初估值，年增率5.2%遠超越預期，分項中並顯示資本投資、工業生產和民間消費為成長主力，央行更樂觀預期今年經濟成長將由去年的4%加速至5%。另外，韓國銀行業積極打消不良放款，金管局公佈銀行業壞帳比率從2004年底1.9%下降至去年底的1.22%，創1999年以來新低，銀行業2005全年淨利創新高，年增率亦高達52%。

港股上週表現回顧─上週FED連續第14次上調利率一碼至4.5%，隨後公佈的數據顯示美未來通膨加速壓力日增，FED延續升息進程之恐慌再起，金融和地產類股走軟拖累恆指收低2.05%。港金管局跟進美升息腳步，調升貼現利率一碼至6%，本地部份銀行在資金尚充裕的狀況下，HSBC(匯豐銀行)、恆生銀行維持優惠利率於7.75%，東亞和渣打銀行亦維持現行8%利率水準不變，中銀香港則上調一碼至8%，利率前景陰影籠罩地產類股單週重挫3%。上週公佈12月零售銷售年增率6.9%，優於市場一般預期4.6%，未來利率動向將持續牽動港府消費市場展望。

• 新興亞洲股市

泰國上週表現回顧─總理塔克辛家族將擁有股權49.6%、價值高達19億美金的家族事業Shin Corp出售與新加坡淡馬錫公司，化解反對人士對於塔克辛政、商兩棲利益輸送之負面指控，但當地媒體針對Shin Corp出售案之資本利得免稅、內線交易、未符合揭露股權移轉標準等議題，亦引發證管局之關切，一度打壓泰股單日重挫逾2.3%，2月4日由民間反對領袖及傳媒大亨林明達聚集約10萬人於曼谷市中心之抗議遊行，打擊短線市場信心並拖累泰股收跌1.86%。

馬來西亞上週表現回顧─上週馬來西亞因長假因素，股市交易日僅有一天。馬國第一大汽車廠Proton將與Mitsubishi(三菱汽車)合作，以技術移轉方式生產新型車款，股價表現活躍並激勵投資人信心，馬股單週收紅1.51%。

印度上週表現回顧─個股消息和美股主導上週大盤走勢，孟買指數單週收黑1.30%。全美最大退休基金--加州公職人員退休基金(CalPERS)調降印度2006年投資評等，打壓類股走勢；當地第三大軟體商Wipro取得與全球第一大汽車製造商GM(通用汽車)，未來5年高達3億美金之軟體開發與維護合約，股價表現於類股跌勢中相對突出。印度本地通膨雖連續7個月低於央行目標區間5.0~5.5%，但1月底央行利率會議意外調升公債附買回利率至3年來高點5.5%，且維持指標放款利率於32年來低點6%。

• 中東、新興歐洲、南非股市

以色列上週表現回顧─以色列股市受到國際股市下跌影響，單週下跌2.27%。科技類股微幅上揚，主要原因為Audiocode及Alvarion在美國ADR強勁的表現；金融股Bank Leumi將出售其所擁有Afirca-Israel Investment的15%股份給Leviev，總金額為11.2億以色列幣。

俄羅斯上週表現回顧─俄羅斯經濟部公佈12月失業率為7.7%，低於市場預期7.8%、12月份消費者物價指數為10.9%，低於市場預期11.1%；產能投資也成長0.4%為12.6%。俄國第一大石油生產商Lukoil宣佈2006年將擴大產能及實施庫藏股，股價挑戰歷史新高78.25美元。世界第一大白金生產商VSMPO-Avisma上週重新恢復交易，由於白金價格接近20年來的高點，單日上漲30%。

南非上週表現回顧─南非股市在黃金及白金持續上漲利多的支撐下，大盤由相關類股帶領上漲，黃金開採商英美公司上漲至2201元南非幣，為歷史新高，白金開採商Impala Platinum也上漲至107500元南非幣，同為歷史新高。

土耳其上週表現回顧─土耳其央行公佈2006年第一次通膨預期報告，預期2006年土耳其通膨將可維持在4.7%-6.3%，符合央行觀察區間，並指出2006年利率也將由目前的13.5%逐漸調降以刺激經濟繁榮。券商HSBC預測土耳其央行可能於第二季開始降息，至2006年底前應有100bps的降息空間。　

• 拉丁美洲股市

巴西上週表現回顧─在央行降息三碼的利多及國際資金仍看好2006年巴西整體經濟發展，巴西一月份股市上漲15%，表現為拉美市場之冠。據股市交易所統計外資一月份投入巴西股市金額達17億巴西幣(real)，較12月成長2億巴西幣；另外巴西經濟部公佈12月政府預算赤字遽增，主因為政府花費在基礎建設上的費用增加所致。1月貿易順差達28.4億美元，較去年12月減少15億美元，主要原因為美國及中國減少對巴西汽車零件及鋼鐵的進口，券商Mellon Financial認為巴西出口減少應為季節性之因素，預計至今年年中出口應可緩慢回復至2005年的水準。

墨西哥上週表現回顧─墨西哥央行於1月27日降息兩碼至7.75%，符合市場預期，股市一度攀升至52週新高19,216.75點。上週股市隨著美股上下震盪，但在部分投資人獲利了結的影響下，拉低整體藍籌股的表現。個股方面，電訊商America Movil下跌3.8%、Telefonos de Mexico下跌3.7%、水泥生產商Cemax下跌2.4%，單週股市下跌0.5%。　

• 生技產業

生技產業上週表現回顧─雖然美股上週因通膨壓力升溫衝擊而下挫，但生技類股卻因權值股傳出利多而逆勢抗跌；由Amgen、Gilead等大型股率先上漲，配合部份中小型股反彈行情助陣，使得NBI指數上週以小漲0.63%作收。本週Vertex、Human Genome等個股財報結果值得留意。

上週生技產業焦點為Amgen的消息。其競爭對手Roche(羅氏大藥廠)在發佈財報時表示，原本預定於2007年推出與Amgen競爭的治療血癌新藥CERA，送FDA審核的日期將順延至2009年；此結果可以讓Amgen延長EPO市場的寡佔時間，對公司獲利有極大助益。Gilead於上週公佈財報結果，第四季每股獲利54美分及營收6.09億美元皆超越市場預期；然而治療HIV的主力藥品Truvada，其營收卻低於部份分析師預估，股價在財報公佈後走低，幸而隨後Roche公佈Tamiflu上季銷售大幅優於預期，市場因此調高Gilead權利金收入預估，其股價得以反彈收高。至於MedImmune則因為研發費用提高、FluMist銷售又大幅下降，上季財報不但由盈轉虧，扣除權利金支付後的獲利亦不如預期，股價因此下挫。

• 全球債市

美債上週表現回顧─美債因FED升息後未能明確指出未來升息動作是否停止，及強勁的就業數據影響下，美債已連續3週走低，殖利率攀升至近兩個月高點4.55%。1月31日FED將短期利率調升至4.5%，符合市場預期，但在聲明中保留了未來繼續升息的可能性。FOMC表示通膨預期仍在控制之中，且在會後聲明中去除了先前一直採用的詞彙，即“循序漸進地升息”，但仍使原先預計FED打壓經濟成長行動即將結束的投資者感到失望。美國勞工部上週五公布報告顯示，美國1月份非農就業人口增加19.3萬人，失業率降為4.7%，達到2001年7月以來最低。市場原先預期1月新增就業人口24萬人，失業率持平於4.9%，但12及11月新增就業人數上修，暗示就業市場走強。市場對於FED可能會在3月再度升息之臆測再起，兩年期殖利率收4.57%，十年期殖利率收4.52%，殖利率逆轉的情況並未改善。

歐債上週表現回顧─歐債上週隨著美債走低，市場普遍認為ECB將於3月繼續升息，債市瀰漫空頭氣氛，德國兩年期殖利率上週三收至2.989%，為一年來新高。歐盟12國1月份CPI指數比起去年同期上升2.4%，比起12月也上漲0.2%，遠高於歐洲央行所觀察2%的標準。經濟數據顯示歐洲經濟成長仍持續擴張，在升息效應下，債券價格被打壓。德國兩年期殖利率週五收2.96%，十年期殖利率收3.49%。

• 全球匯市

匯市上週表現回顧─美元並沒有因疲軟的GDP數據走軟，但由於美國聯準會於1月31日再次升息，並且表示可能繼續採取緊縮性貨幣政策，及強勁的就業數據支撐下，匯市中美元對歐元、日圓及其他主要貨幣匯率全面上揚。歐元對美元收在1.202，但歐盟目前也因經濟數據顯示歐洲整體經濟成長強勁而面臨升息的壓力，市場預期歐元下週應可回穩。因央行總裁表示未來短期內不會調升利率，日圓對美元大幅走貶，儘管日本12月家庭花費比起去年同期成長3.2%、失業率也下滑至4.4%、經理人採購指數也上升至歷史新高達57，但美國持續升息的效應下，打壓日圓走勢，美元對日圓收於118.945。