統一中國高收益債券基金四月份操作策略及展望

4月全球風險性資產受市場不確定性以及地緣政治事件而波動，直到法國總統大選首輪投票結果符合預期、日本及歐洲央行貨幣政策未變才反彈。不過中資美元債卻因官方加強金融監管、導致境內債券明顯回檔拖累，表現相對遲滯，未反應第一季GDP表現優異及資金外流減緩正面消息。
基金投組截至4月底止加權平均信評為B+，存續期間2.57年，票息收益6.44%；產業配置前三大為地產36.7%、景氣循環消費18.7%與工業16.4%。基金除持續參與新債IPO外，亦將分散佈局於其他新興市場，未來也會適時調整存續期間、持債比例及分散產業。
今年以來美元因川普幾度口頭干預而偏弱，熱錢加速流向亞洲，亞幣強勢，但人民幣在官方控管下相對穩定。由於聯準會可能於6月再度升息，未來匯率波動可能加劇。美元短線仍可能較弱，基金將適時提高USD/CNH避險調整頻率及維持適度避險部位，並已提高USD/TWD避險比例。

主要債市檢討與展望

市場多預期聯準會5月不致升息，風險性資產有望續強，然中資美元債表現仍須觀察境內債市走勢。雖然境內債市走跌不致對中資美元債有明顯影響，但因金融去槓桿所帶來的保守氣氛、偏緊的資金環境與信用利差擴大風險，仍可能衝擊中資美元債表現。