元大新中國基金績效檢討與未來展望
2009/7/22 上午 09:50:00 作者：李湘傑
【市場回顧】
中國5月份的固定資產投資維持傳統旺季增速，預計6月份的投資也有明顯成長。在民間投資大幅衰退的前提下，總體投資水準成長幅度超越去年水準，顯示擴大內需政策確實有其效果。5月工業產值小幅回升至8.9%，主要因汽車製造業較強勁的復甦，年增率成長30%，這來自於中國汽車下鄉政策的刺激效果。而5月零售銷售受五一長假激勵，月增率也有些微成長，中國歷年消費增速穩定，相對於進出口與固定投資的風險較小，若能保持15%以上增速，則對GDP將貢獻3%以上成長。中國5月屬於貿易進出口的淡季，故月增率有些微衰退的現象。在全球景氣尚未明顯改善前，世界貿易將呈現萎縮，中國進出口不會有大幅度改善，但領先恢復的機會較大。 【基金操作回顧與展望】 5月份本基金跌幅為4.73%，表現不如指數，主因6月上旬台股部位跌幅較重且下半月降低整體持股部位所致，本基金年週轉率為94.34%，波動率為5.17%。到月底避險部位為34.53%。 元大認為中長期五大動力將持續推升中國牛市。(1)近期VIX恐慌指數重回雷曼前低點，新興市場風險胃納上升；(2)資金流回流新興市場，資金追捧亞洲股票；(3)政府投資加速進行；(4)居民財富效果增加帶動內需消費，中國車市與房市成長顯著；(5)企業獲利逐步回穩。 元大新中國基金在閉鎖期的操作，在保護投資人資產的角度上出發，使得投資策略過於謹慎及保守。在未來的操作上，會較為主動及積極，為投資人創造收益。在第三季，將逢低承接績優及有題材面的股票，迎接第4季。看好類股包括：政策受惠股、基礎建設股、內需消費股及通膨概念股景氣復甦的主升段行情。另將搭配期貨避險，以因應股市波動及總體經濟的不確定性。