日盛中國內需動力基金十二月經理人報告

市場回顧與展望

雖然10月香港恆生綜合指數確實如預期反彈，但11月則再度轉弱，主要是由於義大利繼希臘之後，債務狀況亦傳危急，其公債殖利率一度升破7.0%，另外法國信評可能遭到調降、美國超級委員會減赤計計劃協商失敗、德國發債出現不足額成交，以及匯豐中國PMI指數再次跌破50等因素亦是原因。

就接下來的12月而言，預期整體表現仍將震盪偏弱，雖然中國貨幣政策可能持續偏鬆，為市場帶來較佳流動性，但中國景氣趨勢是事實，而歐美情況仍然未明，加上中國企業獲利可能因CPI下滑而受影響，因此香港股價指數仍將震盪偏弱。

操作策略

由於歐洲債務危機猶存，義大利是否再引發更深層危機尚有待觀察，並且美國減赤計劃搖搖擺擺，12/23是美國國會最後表決日，在此期間任何政局協商動盪均將影響投資人信心，對股市亦將帶來動盪。另外，中國景氣趨緩已是事實，工業生產指數年增率及PMI指數仍將趨緩，而由於CPI下滑，景氣趨緩，中國貨幣政策鬆動跡象愈來愈清楚，貨幣政策預調微調預期將持續下去。因此香港股市預期在上述諸多因素干擾下，仍將震盪偏弱，在操作策略上，由於中國景氣趨緩為市場所預期，「非循環性」將為主要選擇產業；另外，由於CPI下滑可能影響部份企業獲利，因此「獲利可見度高」亦為主要選擇標準；另外2011/11~2012/3正處中國冬季、春節、中央經濟工作會議及一號文件發佈時期，因此「季節性」及「政策性」受惠產業為主要擇股方向。主要產業包括水利、發電、電信、健康醫藥、食品加工、紅白酒、百貨及冬衣。