國泰亞太入息平衡基金六月份經理人報告

日本5 月出口額為6.26 兆日圓， 月減12.8%， 年增49.6%， 運輸設備出口大增118.9%， 貢獻整體出口增長的3成， 其中汽車年增138.1%， 另材料製成品、 化學品、 機械設備、 電子產品等各較去年同月成長45.7%、 32.6%、 40.4%、 32.9%；對中國出口年增率降至23.6%， 但對美國、 歐盟、東協等出口年增率明顯上揚至87.9%、 69.6%與55.6%， 整體出口增長來自中國市場的貢獻由4 月的20%降至12.8%， 而美國、 歐盟、 東協由20%、 9.6%、 13.1%上升至25%、 12.2%16.4%。印度第一季GDP年增率1.6%， 而第四季GDP年增率由初值0.4%上修為0.5%，顯示在第二波疫情爆發之前， 印度經濟保持強勁增長趨勢， 連續兩個季度呈現正增長。 從財年來看， 印度統計局表示2021財年GDP (2020/4~2021/3) 年增率由4.0%降至-7.3%。 私人消費由-2.8%升至2.7%， 固定資產投資由2.6%升至10.9%，反映經濟重啟帶動消費及投資信心明顯回升。 政府支出亦由-1.0%大幅升至28.3%，顯示第一季財政刺激龐大， 成為當季經濟復甦主力來源。 受益於上述內需指標均有所改善， 貢獻率由前一季的0%升至2.5%。

貿易方面， 出口年增率由-3.5%升至8.8%， 進口由-5.0%升至12.3%， 由於進口增速反彈較快， 帶來經濟增長阻力， 淨出口貢獻率降至-1.0%。 但隨後印度疫情創下新高， 影響第二季經濟復甦情勢 。

中國5月新增人民幣貸款同比小幅多增， 環比增速接近歷史同期水準， 投放節奏整體維持平穩。 居民短貸同比減少或仍與“消費貸” 趨嚴有關， 但同比降幅較上月有所收窄；居民中長貸同比年內首次轉負， 顯示前期房地產信貸政策收緊影響正逐步顯現。 5月新增企業中長貸同比多增， 且多增規模略高於上月水準， 顯示實體經濟仍然維持相應需求。 新增社融1.92萬億， 略低於市場預期， 主要受到政府債券發行滯後以及企業債融資規模負增長的拖累， 地方政府專項債發行節奏明顯偏慢， 發行節奏錯位大幅拖累社融增速。 5月企業債發行規模大幅減少， 新增企業債融資規模時隔三年負增長， 疊加表外信貸持續壓降， 社融口徑新增人民幣貸款高基數影響均對社融形成拖累。

在10年期國債走勢趨緩以及通脹疑慮緩解的情況下， 以往估值相對偏高的成長股已出現反彈， 解封預期受惠股與週期股股價亦在高檔震盪， 市場資金輪動快速， 基金布局將以平衡為主， 時序進入財報季， 將根據個別公司給的運營指引進行持股調整。