未來資產全球大消費基金三月份經理人評論
市場分析
全球市場進入2 月後，先因市場擔憂通膨數據高漲可能促使Fed 升息次數較預期為高而暴跌，3 月份在FED利率決策會議中，一如市場預期升息一碼，由1.5%至1.75%，並維持今年3次升息展望，市場風險偏好略為回升，但旋即遭逢美國總統簽署通過針對特定國家加徵懲罰性關稅，並劍指中國，令市場憂心暴發全球性貿易戰風險，再度為金融市場帶來波動，造成風險資產出現較大修正。
歐元區製造業PMI持續保持擴張，內需支撐經濟前景。日本通膨距日銀2%目標相距甚遠，主要因薪資增長疲弱，推升物價力道有限，日圓受到避險需求拉升，日本進口物價可能受抑，通膨未有明顯起色前，日本央行將維持寬鬆基調。
面對美國加徵懲罰性關稅，中國也針對美國進口至中國商品祭出對應關稅，若發生擦槍走火，造成保護主義盛行，全球貿易摩擦，將導致全球經濟成長下滑，同時伴隨通膨上升，包含美國在內，全球將同蒙其害。美中雙方雖然都提出懲罰關稅名單，但雙方政府關員亦均表示還有協商空間，因此我們認為經由協商後，雙方達成和解的可能性仍在。
美國股市籠罩在貿易戰陰影下，來回震盪加劇，尤其科技類股代表FAANG 中，近期在Facebook 因隱私權問題及Amazon被總統川普點名稅務問題等，造成類股大幅修正，S&P 500 科技指數3 月份下跌3.95%。展望第一季財報，預估S&P500企業獲利成長率16%，成績依舊亮眼，因此預期貿易戰等地緣政治因素平緩後，將反映企業獲利良好等基本面。
中國方面，同樣面臨貿易戰壓力，但隨著中國調整GDP 結構，淨出口對GDP 成長貢獻已縮小至小於2%，內需消費才是未來的成長火車頭。
儘管處於貿易保護主義再起的陰影，我們認為應可偏向樂觀期待，經由美中雙方協商，可望和平落幕。在企業獲利改善，通膨穩定上升，利率政策正常化下，仍看好股票相關資產，未來將更加留意市場情緒變化，堅持著重評價面擇優佈局。